钢材高库存压力仍有待释放-中宇资讯网

                                                                        2020年02月26日 8:21 来源:中宇资讯网 编辑:腾讯分分彩输了二十万

                                                                        腾讯分分彩输了二十万

                                                                        【高秀贞去世】

                                                                        下游复工推迟♂∴﹡,需求回暖尚需时日

                                                                        钢材供应主要分为长流程(高炉-转炉)和短流程(电炉)☆♂∴,长流程占比90%左右π⊿♂,短流程占比10%左右◇。短流程生产较为灵活〇,但成本较高♂,属于边际产能﹡。由于废钢价格相对坚挺∵⊙┊,短流程春节前就已经小幅亏损▽◇☆,近期钢价下跌以后亏损幅度扩大〇,复产意愿不足☆。而受疫情影响☆,废钢回收明显放缓⌒♂♂,原料供应不足也导致电炉推迟复产♂□⌒,一定程度上缓解供应压力﹡∴。

                                                                        今年为了防控疫情♂,全国多数省市已将复工时间推迟到2月10日以后⌒,部分地区甚至推迟到2月底△。预计未来一段时间钢材需求将较为低迷?┊?,恢复至正常水平可能要到3月底〇,在此期间钢价依然承压﹡↑。一方面△◇,虽然政策端鼓励企业复工复产♀π,但人员到岗率明显不足〇〇π,节后至今全国旅客发运人次较去年同期大幅下滑80%以上♂,大部分人仍在返程当中◇┊♀。另一方面∟,由于本次疫情传染性更强♂﹡,外地人员返回之后要先自我隔离观察⊙∵⌒,企业复工初期安全措施将较为严格?,口罩等防疫物资不足也会影响生产效率∴。

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                                                                        图2:螺纹钢周产量(短流程↑,万吨)

                                                                        从波动规律看▽,每年钢材库存高点出现在春节后第3-4周?△,之后逐渐下降⊿♂﹡。由于疫情造成复工推迟↑,供应端受影响有限♀⌒,供需错配下今年钢材累库周期将延长近一个月▽◇。预计螺纹钢库存高点出现在3月初↑┊⊙,总库存较2019年上升365万吨π。从结构上看∟♀,当前阶段厂库压力较大﹡∴,截至2月7日☆,样本钢厂螺纹钢库存较去年农历同期上升51%◇⊙☆,创历史新高↑﹡△。社会库存不算太高♀,和去年农历同期相比◇♂┊,35城螺纹社库上升2.9%♂∟⊙。不过随着物流运输逐渐恢复▽♂♂,厂库最终将向下游转移↑⊿,钢材总库存压力突显♀□,后期去库难度不小〇?。

                                                                        图4:长流程炼钢毛利(元/吨)

                                                                        腾讯分分彩输了二十万

                                                                        四、后市展望及交易策略综合来看△π,由于疫情造成复工推迟♂↑,我们预计未来一段时间钢材需求将较为低迷□△﹡,恢复到正常水平可能要到3月底⊿♂⊿,4-5月份能否迎来赶工则需要观察疫情控制情况☆﹡∵。从供应端看﹡♂,短流程复产推迟一定程度上缓解供应压力⊙◇,但关键在长流程减产能否扩大☆﹡,预计高炉毛利将继续受到挤压π∟。供需错配下⊿◇,今年钢材累库周期拉长♂┊┊,预计螺纹总库存高点较2019年上升365万吨▽。

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                                                                        三、库存大幅攀升♂♂,警惕“托盘”资金甩货风险

                                                                        长流程方面⊙?,疫情对其直接影响有限↑△∵,春节期间高炉仍保持正常生产♂♂。不过□▽,由于疫情造成物流运输受阻◇ππ,长流程钢厂出现钢材库存积压、原料供应不足的局面◇♀⊿,被迫出现减产♂。从mysteel公布的调研数据看⌒,上周样本长流程钢厂螺纹产量275.77万吨◇〇,环比下降18.77(6.37%)⌒♂↑。近期山东等地钢厂已经确定检修计划∟┊⌒,其它地区钢厂可能跟进⊙,但最终减产情况仍有待观察∟△。相比于需求端受到的冲击□♂∵,目前供应端调整幅度仍相对偏小﹡,预计高炉毛利将继续受到挤压♂。如后期高库存难以消化⊿↑,钢价或阶段性考验高炉成本支撑⊿。

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                                                                        图7:螺纹钢总库存预测(万吨)

                                                                        二、供应压力偏大⊿,高炉毛利将受挤压

                                                                        腾讯分分彩输了二十万

                                                                        另外◇♂⊿,由于贸易商库存中有一部分属于融资托盘△,带有杠杆投机属性π∟。如果后期需求复苏缓慢◇⊿∵,去库不畅钢价低迷▽⊿,贸易商没有足够资金补充保证金的情况下♀∵⌒,托盘资金将会低价甩货⊿⊙,对市场形成较大冲击▽〇。这样的情形2018年曾经发生过??〇,需要引起我们警惕⊙▽♂。

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                                                                        根据往年规律♀☆,春节前钢材需求环比持续下降∴,钢厂生产相对平稳◇▽﹡,供过于求通过贸易商冬储来达到平衡♂♀〇。节后迎来农民工返城、工地复工﹡△,气温也在回升♂∴,需求进入“金三银四”旺季显著回暖﹡π,逐渐消化此前累积的库存⌒♂⊿。

                                                                        免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体♂,版权归原作者所有☆∴,转载请联系原作者并获许可∟☆。文章观点仅代表作者本人↑♀,不代表新浪立场⌒。若内容涉及投资建议﹡,仅供参考勿作为投资依据〇◇┊。投资有风险□,入市需谨慎⌒□♂。

                                                                        数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端来源:国投安信期货

                                                                        数据来源:mysteel∴,国投安信期货研究院

                                                                        图6:钢厂螺纹钢库存(万吨)

                                                                        腾讯分分彩输了二十万

                                                                        数据来源:mysteel∵⊙,国投安信期货研究院

                                                                        数据来源:mysteelπ♀,国投安信期货研究院

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                                                                        图1:螺纹钢周度表观消费量(万吨)

                                                                        腾讯分分彩输了二十万

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                                                                        数据来源:mysteel◇,国投安信期货研究院

                                                                        腾讯分分彩输了二十万

                                                                        图3:螺纹钢周产量(长流程∟⊿⊿,万吨)

                                                                        图5:螺纹钢社会库存(万吨)

                                                                        对于5月合约∵⊿,节后至今期价在跌停后出现快速反弹♂⌒,盘面主要受市场情绪主导〇,现货端对其影响尚未真正体现∵♂。随着现货交易逐渐恢复◇,期价将回归基本面〇,当前阶段高库存是主要矛盾?∟☆。预计现货价格承压☆,期价二次下探可能性较大▽,短期逢高做空为主┊♂。如果后面疫情控制良好∴∵↑,在赶工预期支撑下∵﹡,盘面或再次走强⊙,但5月合约剩下的可交易时间已经不多♀。

                                                                        推荐阅读:演员鲁园去世