快乐飞艇官方开奖记录-黔西南新闻

                                                            快乐飞艇官方开奖记录:一德期货:甲醇基差与5-9价差走势回顾与预期-黔西南新闻

                                                            最新资讯 2020年02月22日 23:11

                                                            一德期货:甲醇基差与5-9价差走势回顾与预期-黔西南新闻

                                                            一德期货:甲醇基差与5-9价差走势回顾与预期-黔西南新闻

                                                            【铁路禁售无座车票】

                                                            针对基差而言〇◇〇,港口作为衔接外盘和内陆的枢纽▽,其基差变动直接联动着内陆主产区⌒∟。涵括华东江浙以及华南闽粤地区的港口π∟?,作为承载我国对外市场进出口的主体﹡,从甲醇市场特性上看其作为进口商品△,进口市场的变化直接关联着港口市场报价﹡。春节前一段时间(1月12日-13日)伊朗甲醇生产厂家受制于天然气限气影响∴,多个生产装置降低运行负荷、重启推迟、甚至直接进入检修↑┊,伊朗作为我国进口主要来源国♀∴,其市场突变打破原有进口市场预期π♂□,进而直接导致港口价格飙升π,期现基差也大幅走强⊙,并且由于现货市场的突发性和信息扩散造成的恐慌性∟△,在1月13日至春节前夕1月23日收盘∟,十天之内江苏地区基差走强110元/吨左右♀。

                                                            1、甲醇基差与5-9价差走势回顾和逻辑梳理

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                                                            1.2 MA2005-MA2009价差变化

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                                                            在5-9价差上⊿∟⊙,其基本面依据正如以上所述♂♂,近月悲观态势下对5-9反套形成一定支撑∵∵⌒。当前距离5月合约到期交割还有3个月时间⌒☆,期限足够、空间足够⊿,市场首先对5月合约形成压制作用♂,其次为9月合约;而对于5-9反套持续的时间和空间目前市场还无统一预期π,需要根据物流恢复情况、人员复工完成情况、下游生产恢复情况以及3月份的进口预期来定↑﹡♂,当下不确定性因素较多⊙⌒,需要根据实际变化灵活调整⊿⊙∟。操作过程中⊿〇♂,正如前期所述┊⊙,正反市场结构变化不过仅需月余时间□,需要随时警惕震荡中的驱动转变♀♂。

                                                            2.1 演变分析在对未来的演变方面∴▽,需要考虑现实和未来预期⊿♂。

                                                            从2005合约上市至2019年12月底之间?⊿,华东江苏区域基差整体波动相对温和?,而内蒙、河南、山东等内地区域基差缺呈现出较高的波动率♀π。进入2020年之后至春节前期⌒□▽,华东区域基差迅速走强∴﹡∵,内地虽然整体滞后一些却还是也出现基差走强态势♀⊙。春节期间由于新冠病毒影响扩大♂▽☆,导致上中下游多家企业被动降负、物流停滞♂♀,内地厂家成交稀疏⊙,华东区域市场基差节后开盘转而下行〇⊙。

                                                            2.   甲醇基差与5-9价差未来演变和操作机会

                                                            1.1基差变化回顾2005基差走势∟,可以发现华东和内地基差呈现两种波动态势〇。

                                                            从基差走势分时段来看∵☆,10月中下旬至11月下旬华东江苏地区基差与内地基差持平┊⊙,甚至部分时段低于内地基差∵〇∟,市场结构出现矛盾变化♂☆∴。在此阶段?⊙☆,长期处于高价区的华东市场此时受进口和港口库存压制⊙∵⌒,与山东、河南、河北等地价格一致↑△〇,内地由于当期大唐多伦、宁夏宝丰、青海盐湖等烯烃开工提振出现较强支撑⊿∟,故而东西市场基差走势拟合□∟。

                                                            同期内地在1月中旬的时间线上还发生着另一件大事:新冠病毒爆发﹡,其传播之烈亦远超市场预期⌒,同样〇∵♀,超预期的变化会再次打破基差现有格局∟。春节开盘既定时间被推迟↑◇,全国范围内人员复工被“另行通知”性延后⊙♀,而化工企业生产具有连续性、库容却有限┊♂∴,疫情爆发后市场物流近乎中断☆π∟,上下游同时被迫减负⊙﹡。甲醇作为产业链中偏上游的一环⊿﹡┊,其下游多且分散﹡△,因此物流的不畅直接导致甲醇厂家的生产活动难以为继﹡┊♂,库存作为液体危化品更加强了厂家意向尽快出货的心理〇☆,所以在疫情持续的当下□,上游生产端承担更大压力┊∴☆,降价排库的短期操作更为迫切□□∵。

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                                                            造成结构变化的基本面因素需要看进口、库存、消费和厂家供给等因素⊙,而分析价差的直接表现□♀,则可以观察更为直接的5月和9月合约的波动性♂□□,从这次5-9反套和正套结构的转变来看□⊙♂,5月作为近月合约↑,在市场的基本面因素直接作用下表现出更强的波动性;而9月由于到期时间更远◇,存在更多不确定性△┊⊙,因而反应滞后于近月市场?∟,即本次结构变化主要通过近月合约的高波动性来完成△♂◇。

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                                                            对于5-9价差来说♂?□,可以清晰地看到其走势先抑后扬□⊿,春节之后再次拐头下探⊙⊿﹡。2019年10月中下旬5-9价差进入快速下滑时期♂,此时熊市结构呈现♂□☆,2005合约价格大幅下行⊙,2009合约跌幅相对较小♂⊙,市场逐步形成反套结构∵△∴。究其原因♀∴⌒,则是2019年10月中下旬港口库存累加至绝对峰值的130余万吨(卓创数据)⌒⌒⊙,直接导致行情转熊♀∵┊,熊市预期作用于近月之后带动5-9价差不断走弱﹡〇♂。但是经过11月下旬的震荡态势?,进入12月之后↑♂,市场却又由反向市场转为正向市场□∟⊙,这次正反市场结构转化不过经历月余时间▽┊,正可谓市场结构不是一成不变☆,随时都要警惕震荡中的驱动势能♂。

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                                                            2.2 操作建议对于基差而言☆⊙,虽然伊朗等区域装置减产导致进口减少♂⌒,但是疫情下的悲观预期首先作用于眼下最近的现货市场⊿♀⌒,因此在厂家排库完成前π,基差仍将大概率继续走弱;其次会作用于5月到期的期货远期市场□,春节后开盘跌停已完成心理预期□⌒⊿,虽然目前期货市场反弹较大□♂,但是考虑到华东烯烃检修预期导致的需求预期变化⊙π☆,建议仍需谨慎追高π♂。

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