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                                                            快三绝密公式算:美联储不惜一切代价 中国是否降低存款基准利率非关键-城步新闻网

                                                            最新资讯 2020年04月01日 4:31

                                                            美联储不惜一切代价 中国是否降低存款基准利率非关键-城步新闻网

                                                            美联储不惜一切代价 中国是否降低存款基准利率非关键-城步新闻网

                                                            【巴萨一线队降薪】

                                                            美联储仍将“不惜代价”近期﹡,分析师处于不断下调全球增速预期的过程之中↑△△,调节的速度赶不上经济预期恶化的速度◇。“我们早前预计全球2020年增速3.3%⌒♂,疫情暴发后♀π,2月17日将预测下调至3.1%↑,17天后的3月5日下调至2.3%π☆□,又过了14天〇⊙,现在我们把增速预期砍到了-4%♂↑♀。”野村全球宏观研究主管苏博文对记者表示☆。

                                                            “当前并非经济周期性下行?⊿,非常的疫情要通过非常的举措来应对﹡∟,而非仅是逆周期政策调节☆∴?。”丁爽称⊿,“政策的基调应改为扩张的财政政策和适度宽松的货币政策↑,向实体经济发出明确的信号◇∟♂。应将广义预算赤字率从去年实行执行的5.6%提高到7.5%或更高的水平∵∴∵,以应对税收收入的显著下滑∟⌒,增加对企业和家庭的转移支付⌒,并促进基建投资☆▽。同时应实行阶段性(而非永久性)减税降费∟,避免形成长期义务性支出□?,以便在克服疫情冲击后可以迅速回归常态◇,保障财政的可持续性♂┊⌒。”

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                                                            3月31日召开的国常会确定〇♀π,再提前下达一批地方政府专项债额度;部署强化对中小微企业的金融支持∵△,增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元∵,进一步实施对中小银行定向降准;为促进汽车消费▽,将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年∵▽π。

                                                            形成强烈反差的是∴☆☆,中国的货币和财政政策相对克制∟,但近期呼吁政策加大力度的声音渐强∴。“一来此前复工率较低?,因此即使加大刺激力度∟♂,效果也可能不显著;二来政府需观望海外局势变化∵。但目前来看□□,中国一季度经济受到的疫情冲击较大∴↑,加之二季度还将面临海外深度衰退的压力∟∴?,因此当前有必要加大政策力度⊙?。”渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽对记者称?☆。

                                                            周艾琳继启动零利率后┊,美联储工具箱的工具仍接连不断⊙,包括无限QE(量化宽松)、CPFF(商业票据融资便利工具)等﹡⌒π,这一个个缩写让人感叹美联储工具之丰富?∵。但从另一个角度来看∴﹡∵,美联储“不惜一切代价”的姿态背后∴,也意味着此次经济衰退的深度☆⌒⊿。“美联储在信用支持政策上还有空间??,甚至持续‘直升机撒钱’▽△┊,但目前排除负利率和购买股票♂▽∴。”曾任职于美联储的瑞银美国首席经济学家赛斯(Seth Carpenter)告诉第一财经◇。

                                                            尽管中国“房住不炒”的立场持续?⊙♀,且并无意完全跟风海外的宽松政策♂,但适度的经济托底政策的必要性在上升♂◇。至于具体实施方案▽∟,早前的热点即央行会否降低存款基准利率〇,已非问题关键⌒,财政政策才是主角↑。野村中国首席经济学家陆挺对记者表示∴⊙┊,大头是真金白银的补贴和转移支付∟?,这部分资金宜由财政部向央行发行特别国债来筹集;同时∵↑,需要央行直接提供的流动性支持和信贷资金;最后则尤其需要基建投资方案⊙,包括加速在建项目和增加新增有效的项目◇△。

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                                                            这一讨论的关键在于⊿,单单降低MLF、OMO(公开市场操作)难以为银行实质性减负♂∟。尽管3月30日央行将7天逆回购利率下调20个基点(bp)至2.20%?┊▽,幅度大于预期∟♀,“但是∟△,银行并不愿意通过MLF或OMO借钱?□﹡,而是通过银行间质押式回购〇◇┊,这一操作的利率(当DR007利率)仅不足2%π,显然更为优惠◇〇∴,因此央行下调逆回购利率对银行成本降低的效用不大;就MLF而言⌒∵⊿,其规模仅5万亿元⌒⊿,且利率远高于银行发行存单或进行质押式回购融资的利率◇,因此调降MLF利率对银行而言意义也不大↑。”某国有大行交易员告诉记者△∟。

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                                                            就中国而言?,此前市场将焦点更多落在〇◇,央行会否调降存款基准利率▽◇,从而缓解银行的息差压力∴⊙,此后则可进一步下调MLF(中期借贷便利)利率◇,进而引导LPR(贷款报价利率)下行▽☆□,以刺激实体经济∟◇﹡。

                                                            “美联储的措施近期已成功提升了通胀预期﹡,美国基于市场的长期通胀预期(5年、5年期通胀掉期利率)有所攀升♀,流动性情况也稍微有所缓解△。”德国商业银行表示♂♂△。

                                                            “一方面♂∟,当前拉动经济的关键在于财政政策♂,其更加收放自如;另一方面?⌒,即使降低存款基准利率♂,鉴于银行吸储压力大导致存款利率的黏性很高▽♀〇,实质能起到缓解银行净息差压力的功效很有限⊿。”丁爽称〇。

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                                                            美联储已“不惜一切代价” 中国如何灵活应对全球衰退

                                                            海外启动“战时财政”除了货币政策┊,海外一些国家已经启动了“战时财政”模式∴♂▽,且央行可能用“直升机撒钱”模式为财政提供直接融资♂。美国此前正式通过了史上规模最大的2万亿美元财政刺激计划〇◇⊿,占美国GDP的10%∴♀π,着重帮助受困的中小企业、公共部门以及普通家庭和个人;德国财政刺激则超GDP的4%π△△。

                                                            此外△♀,在3月19日就有市场消息称∴,美国政府正在考虑发行50年期国债为经济刺激方案提供资金∟♂♂。而这在过去的几年中◇,发行难以成功∴┊∴。有观点认为☆↑,如果政府真的选择发行超长期国债☆∵,唯一有可能真正买单的就是央行〇∵,但这并不能解决政府债务比例上升的问题◇∵。而央行的免费资金是较为可行的一种选择⌒△?,这也正得到更多西方精英的支持∴,这将是真正意义上的央行“直升机撒钱”??↑。

                                                            3月31日∴♀,中国3月官方制造业PMI为52%□♂,回到荣枯线之上♂,远高于前值的35.7%和预期的42.5%?,但这并不意味着中国经济已迈向扩张区间?┊。“数据反弹♀▽,主要由于我国疫情防控形势持续向好△◇,企业复工复产明显加快☆∴♂。但考虑到PMI是月度环比指标π﹡π,单月的反弹与上月基数较低有关?,且统计局称‘当PMI连续三个月以上同向变化时┊,才能反映经济运行的趋势性变化’◇,仍需关注未来PMI的表现♂。此外⌒▽∵,海外衰退压力仍在加剧♀,政策有待加码▽∵。”摩根士丹利华鑫正确首席经济学家章俊告诉记者♂⊙。

                                                            但接受记者采访的机构人士普遍表示∴,若要托底经济?,单是降低存款基准利率∴∟,作用已是微不足道?。

                                                            野村预计☆♀,美国二季度环比大降42%〇〇⌒,欧元区降43%?﹡,英国降44%⌒π⊿,与中国一季度趋势类似∟∴⌒。

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                                                            此前为应对金融市场暴跌和“美元荒”△,美联储率先行动♂⌒∴。例如♀♀,推出PMCCF用以支持新发债券和贷款融资↑,并用SMCCP来购买投资级公司发行的二级市场债券▽〇▽,同时购买在美国上市的、投资范围是美国投资级债券的ETF基金〇∟。此外还宣布与多家央行建立临时美元流动性互换协议∴。

                                                            当前△☆?,美国的疫情恶化程度似乎已超过了意大利▽□。摩根士丹利著名生物医药行业分析师马修·哈里森(Matthew Harrison)最新预计♀,美国新冠累计确诊病例可能将达到约57万人π◇↑。当前♀?∟,美国特朗普政府已将其社交隔离时间表延长至4月30日♀,而该机构认为┊,这个时间表可能需要延长得更久↑∵∵。这意味着经济将进一步承压⊙。

                                                            中国是否降低存款基准利率已非关键

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                                                            因此⌒⌒,焦点落在了先降低存款基准利率之上?π。丁爽对记者表示∴△,鉴于当前海外衰退压力较大△,因此中国下调存款基准利率的窗口期已经打开π,“我们预计⌒□,4月存款基准利率将下调0.25个百分点♀♂,由此1年期存款基准利率将从目前的1.50%降低到1.25%;之前我们还预计今年二、三季度MLF利率将累计降低20bp□,并累计实施降准操作1%♂。”

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                                                            陆挺也表示∟π,政策应加大扶助家庭和企业尤其是小微企业的力度⌒□,防止大规模的企业和家庭破产违约﹡♂,避免失业率快速上升〇┊◇。

                                                            中国应明确扩张性财政细节各国国情不同〇,政策不可生搬硬套┊□┊,但仍可借鉴他国经验教训♂⊿▽,取长补短∟。共识在于↑,财政加码已经刻不容缓┊∟。上周五的中央政治局会议表明┊,中国已准备加大宏观政策调节和实施力度□,但各界认为信号和细节有待明确⊿。

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                                                            关键的是▽∟♂,“直升机撒钱”模式已经愈发被西方精英接受◇。例如◇⊙♂,美国的财政刺激中⊙∟♀,就包括财政部可能用来支持美联储提供商业信贷的4540亿美元贷款♂,这或撬动美联储4万亿美元的扩表幅度↑。这无异于央行在无限制为财政提供支持◇?。

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