财神分分彩计划网页版-中华网新闻

                                                              财神分分彩计划网页版:钢材高库存压力仍有待释放-中华网新闻

                                                              最新资讯 2020年02月29日 20:10

                                                              钢材高库存压力仍有待释放-中华网新闻

                                                              钢材高库存压力仍有待释放-中华网新闻

                                                              【F1中国站延期】

                                                              数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端来源:国投安信期货

                                                              财神分分彩计划网页版

                                                              图1:螺纹钢周度表观消费量(万吨)

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                                                              数据来源:mysteel□∟,国投安信期货研究院

                                                              另外♂↑π,由于贸易商库存中有一部分属于融资托盘⊙,带有杠杆投机属性◇□⊙。如果后期需求复苏缓慢♀,去库不畅钢价低迷⊿□□,贸易商没有足够资金补充保证金的情况下?□▽,托盘资金将会低价甩货◇〇□,对市场形成较大冲击⊿┊♀。这样的情形2018年曾经发生过∵,需要引起我们警惕♂。

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                                                              从波动规律看∴,每年钢材库存高点出现在春节后第3-4周∵⊿♂,之后逐渐下降〇。由于疫情造成复工推迟┊▽♂,供应端受影响有限∟,供需错配下今年钢材累库周期将延长近一个月∴▽〇。预计螺纹钢库存高点出现在3月初〇♂,总库存较2019年上升365万吨∴┊?。从结构上看□〇,当前阶段厂库压力较大?☆□,截至2月7日⊿﹡,样本钢厂螺纹钢库存较去年农历同期上升51%∴♀♀,创历史新高∵。社会库存不算太高?∵□,和去年农历同期相比↑♂,35城螺纹社库上升2.9%〇?┊。不过随着物流运输逐渐恢复◇∴,厂库最终将向下游转移⊿∟∵,钢材总库存压力突显♀☆,后期去库难度不小◇。

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                                                              对于5月合约∵,节后至今期价在跌停后出现快速反弹⌒↑,盘面主要受市场情绪主导↑⌒♂,现货端对其影响尚未真正体现?。随着现货交易逐渐恢复π,期价将回归基本面π⊿,当前阶段高库存是主要矛盾﹡。预计现货价格承压〇,期价二次下探可能性较大♀⊿♂,短期逢高做空为主〇。如果后面疫情控制良好∴,在赶工预期支撑下⊿↑,盘面或再次走强⊿⊙△,但5月合约剩下的可交易时间已经不多〇□♂。

                                                              数据来源:mysteel△,国投安信期货研究院

                                                              财神分分彩计划网页版

                                                              图7:螺纹钢总库存预测(万吨)

                                                              财神分分彩计划网页版

                                                              中期来看☆☆,需求复苏节奏取决于疫情控制情况♂,从全国新增确诊病例和疑似病例数据看♂↑♀,疫情已经初步迎来拐点﹡,但复工复学后的二次交叉感染风险仍有待观察〇∵?。如果疫情在一季度得到有效控制∴◇☆,那么4-5月份下游将迎来赶工期⊙┊,钢材需求有望得到明显改善♂∴?,库存压力也将缓解⊿◇。如果疫情控制不利☆┊,时间周期拉长△π□,整个上半年钢材需求都不容乐观﹡。

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                                                              图6:钢厂螺纹钢库存(万吨)

                                                              财神分分彩计划网页版

                                                              图4:长流程炼钢毛利(元/吨)

                                                              图5:螺纹钢社会库存(万吨)

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                                                              图3:螺纹钢周产量(长流程〇,万吨)

                                                              套利方面▽⌒,近一段时间5-10价差持续回落☆⊙,10合约已经升水5月合约▽,反套逻辑或暂告一段落?,后期将取决于疫情控制情况☆。如果疫情快速得到有效控制〇⊙,那么4-5月份下游将迎来赶工﹡∴,5月合约弹性较大⊿☆,可以关注5-10正套及买螺抛卷的机会♀☆。

                                                              三、库存大幅攀升⊿,警惕“托盘”资金甩货风险

                                                              根据往年规律♀,春节前钢材需求环比持续下降♂,钢厂生产相对平稳☆,供过于求通过贸易商冬储来达到平衡∴∵∵。节后迎来农民工返城、工地复工∵∴,气温也在回升⊙☆♂,需求进入“金三银四”旺季显著回暖⊙∵♂,逐渐消化此前累积的库存?⊿。

                                                              免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体∟┊◇,版权归原作者所有⊿◇,转载请联系原作者并获许可π♂。文章观点仅代表作者本人△△,不代表新浪立场☆↑┊。若内容涉及投资建议∴,仅供参考勿作为投资依据♀﹡∴。投资有风险▽┊〇,入市需谨慎↑∴π。

                                                              长流程方面﹡,疫情对其直接影响有限∴♀,春节期间高炉仍保持正常生产♂□。不过┊♀〇,由于疫情造成物流运输受阻□△,长流程钢厂出现钢材库存积压、原料供应不足的局面π,被迫出现减产□∟。从mysteel公布的调研数据看﹡□,上周样本长流程钢厂螺纹产量275.77万吨♀♀↑,环比下降18.77(6.37%)△∴。近期山东等地钢厂已经确定检修计划∵♂☆,其它地区钢厂可能跟进?↑◇,但最终减产情况仍有待观察∵⊿。相比于需求端受到的冲击↑?,目前供应端调整幅度仍相对偏小♂,预计高炉毛利将继续受到挤压□。如后期高库存难以消化↑♂∵,钢价或阶段性考验高炉成本支撑♂。

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                                                              图2:螺纹钢周产量(短流程┊,万吨)

                                                              数据来源:mysteel☆,国投安信期货研究院

                                                              财神分分彩计划网页版

                                                              今年为了防控疫情♂,全国多数省市已将复工时间推迟到2月10日以后▽,部分地区甚至推迟到2月底?◇﹡。预计未来一段时间钢材需求将较为低迷♂,恢复至正常水平可能要到3月底∟,在此期间钢价依然承压▽。一方面⊙♂,虽然政策端鼓励企业复工复产◇∵,但人员到岗率明显不足﹡◇,节后至今全国旅客发运人次较去年同期大幅下滑80%以上◇⊿⌒,大部分人仍在返程当中?┊。另一方面◇⊿,由于本次疫情传染性更强◇,外地人员返回之后要先自我隔离观察┊∴,企业复工初期安全措施将较为严格⊙♀♂,口罩等防疫物资不足也会影响生产效率∵▽。

                                                              数据来源:mysteel∵〇,国投安信期货研究院

                                                              四、后市展望及交易策略综合来看◇,由于疫情造成复工推迟π?,我们预计未来一段时间钢材需求将较为低迷﹡□♂,恢复到正常水平可能要到3月底∟∵,4-5月份能否迎来赶工则需要观察疫情控制情况﹡?。从供应端看◇☆♂,短流程复产推迟一定程度上缓解供应压力﹡⊙,但关键在长流程减产能否扩大☆☆♂,预计高炉毛利将继续受到挤压♂。供需错配下?⊙,今年钢材累库周期拉长∵♂,预计螺纹总库存高点较2019年上升365万吨∴。

                                                              钢材供应主要分为长流程(高炉-转炉)和短流程(电炉)♂↑,长流程占比90%左右┊,短流程占比10%左右□。短流程生产较为灵活⊿,但成本较高∟,属于边际产能◇♂。由于废钢价格相对坚挺?,短流程春节前就已经小幅亏损∵π⊿,近期钢价下跌以后亏损幅度扩大π┊,复产意愿不足┊。而受疫情影响♀⊙,废钢回收明显放缓〇♂,原料供应不足也导致电炉推迟复产π﹡,一定程度上缓解供应压力∴。

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                                                              数据来源:mysteel⊙﹡,国投安信期货研究院

                                                              数据来源:mysteel?,国投安信期货研究院

                                                              财神分分彩计划网页版

                                                              二、供应压力偏大〇π,高炉毛利将受挤压

                                                              数据来源:mysteel∵⌒,国投安信期货研究院

                                                              下游复工推迟▽∴,需求回暖尚需时日

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