供应紧张 棕榈油走强逻辑较明确 后市将进一步走高-酒泉新闻

                                            2019年11月20日 11:07 来源:酒泉新闻 编辑:亚博代理赚钱

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                                            此外〇﹡,印度尼西亚为了种植更多的棕榈树砍伐大量的热带植物▽,破坏生态平衡﹡∵,这有悖于发展生物柴油的初衷♂〇,因此欧盟将减少生物柴油中使用棕榈油的数量∟,欧盟可能会停止在运输燃料中使用棕榈油▽?。据有关报道称♂☆,在直接消费的生物柴油中∴,有10%是基于棕榈油〇。根据欧盟可再生能源政策┊﹡π,基于粮食作物的第一代生物燃料的掺混上限从2021年的7%下降到2030年的3.8%⊿♂,生物柴油产量将减半?□∴,减少的量为700万吨〇。用于制作生物柴油的菜油与棕榈油合计占比约62%♂,到2030年♀▽⊙,二者使用量合计减少430万吨▽⊿π。基于欧盟的政策调整⊿┊♂,预计到2030年↑?⊙,棕榈油使用量减少230万吨♀▽。这导致未来油脂的需求会随之下降一部分▽∴。

                                            从7月中旬起?,棕榈油市场结束了2月份以来的持续阴跌?,出现连续快速上涨◇?〇。一是因为印尼为促进出口以及提高国内生物柴油消费的政策↑π,降低了其国内的棕榈油库存┊π。二是因为印尼方面表示为了增加棕榈油消费及减少能源进口∟,从2020年1月起〇,强制要求所有生物柴油供应商执行B30计划⊙π〇,目前印尼实行的是B20(20%混合生物柴油)☆▽,马来西亚也在明年执行B20﹡,这表明明年大概会增加400万吨的消费量?♂。这将进一步减少市场的棕榈油供应数量□◇,供应面支持着棕榈油价格↑♀┊。

                                            综上所述:受干旱天气和之前因棕榈油的价格低迷♂,农户不愿施肥以及去年8月份到今年8月份的持续高产导致未来半年左右的低产等因素影响◇?。主产国马来西亚和印度尼西亚的产量受到一定的威胁﹡。两个国家将开展的生物柴油政策也会大幅缩减国内棕榈油供应数量π♂。而国内生物柴油的增长∵,也导致我们2018/19年度对马来西亚和印尼棕榈油的进口需求净增150多万吨?⌒,这也是很多人对油脂市场年后半年看多的原因☆。所以棕榈油期货价格走强的逻辑已经较为明确了♂∵,那就是年后半年棕榈油供应紧张∟□,另外┊,豆油的价格的走稳也支持着棕榈油期货价格的上涨∟∴♀。市场做多的决心也较为强烈▽┊↑,多头入场不仅助推棕榈油期货价格强势突破高位振荡格局♂,市场成交量也出现明显的增长∵?。而期货价格的走高与市场成交量增长又进一步支撑着上涨的信心﹡□。在此良好的基本面的支持以及相关品种走势的配合下?♂,棕榈油期货价格预计将进一步走向高点△┊∟。

                                            其次2019年约有4600万吨植物油用于生产生物柴油⊙⊿?,近1700万吨棕榈用于生产PME┊□,巴西的生物柴油法规将从2019年的B11扩大到2023年的B15∴。另外印度是棕榈油最大的采购国⊿,但印度对外宣称为保护本国的榨油企业〇△π,所以进口一直相对比较稳定┊△,且印度是素食主义者﹡,虽然印度的油脂消费依然会保持增长态势♀,很难会像中国一样迅猛增长π∴♂,成为油脂消费机器☆⌒。但总的来说棕榈油需求还是会同比增加♂。

                                            今年7月中旬前受贸易问题的影响◇,油脂承压下行⊙♂□,在供大于求的这个大背景下⊿π,油脂价格不断创新低♂♂♂。为何市场预估明年产量增加减少呢⊙∴∵,一是还是因为马来西亚的棕油的树龄比较老∵,而2018年棕油的高产也给棕榈树带来一些压力♀,也就是说明年就会是马来西亚棕油产量的小年↑⌒。二呢是因为今年上半年棕油价格承压△♀,价格一跌再跌↑∟,而低价格高产量的后果就是一些农户会减少化肥的使用﹡↑,另外受厄尔尼诺的影响∟,2019年一季度和三季度东南亚地带降雨量明显减少π◇,出现了干旱□⊿。

                                            另外⊿π⊙,到10月中下旬♂↑,棕榈油主产国的马来西亚可能会进一步减产的因素带动☆⊿,棕榈油价格强劲上涨▽↑□,一举突破前期振荡区间的上沿△,屡创新高┊△∟。从数据上看☆∵,马来西亚半岛棕榈油产量今年出现了明显下滑◇,呈现反季节特点⌒♂?,为棕油上涨带来强有力的支撑↑。

                                            首先印度尼西亚的B30法令↑,打消了市场对B30的怀疑⌒?。而B30将要开始强制执行♀,马来西亚也将到明年年初开始执行B20⌒⌒﹡,高于现在执行的B10↑↑↑。这将导致印度尼西亚和马来西亚生物柴油对棕榈油需求将增加400万吨左右?。如果按照棕榈油产量预增100万吨计算?◇,需求增加400万吨♂,这样一来〇◇,目前现存的库存肯定不够┊┊。根据马来西亚棕榈油局(MPOB)的数据显示∟,今年10月份是235万吨┊,预计到2020年年未的时候♂□∵,马来的库存可能会降到200万吨以下♀⊙△,往年最高的时候320万吨⌒。

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                                            另外2019年1月-11月△♀﹡,国内主要油厂豆油成交约455万吨▽,较去年同期减少45万吨左右♀⌒。国内主要油厂棕榈油成交量约26万吨△,较去年同期增加13万吨┊〇。这是因为今年豆油持续去库存?,豆棕价差从年初开始拉大〇,棕油替代豆油的优势明显♀。且进入四季度后季节性消费旺季备货刺激豆油消费量的增加↑♂﹡,但部分油厂目前缺豆停机□,导致国内豆油去库存明显☆∵,为豆油的价格构成有力支撑⊿▽↑。棕榈油今年因为豆棕菜的价差处于高位π,利润转好□,今年棕油成交量明显上升↑。但相比去年□,今年油脂总需求同比减少♀▽□,因中贸易问题导致的全球经济放缓↑☆,今年国内上半年油脂市场整体是较为疲软低迷的⊙▽,从图中可以看出▽,但进入七月份以后国内棕油消费明显高于之前几年◇◇〇,豆油在7月份后成交量也有所好转△。(11月份是截止到11月上中旬的成交量﹡☆▽,所以在图中表现的最少)

                                            今年总体的行情走势都与贸易关系的的政策消息以及棕油供应紧密相连〇♂。现货价格也是跟随盘面价格一涨再涨◇♀⌒,并表现出将继续上涨的态势⊿▽。自2019年初油脂就开始了震荡下跌∟▽。下跌的原因主要是由于节后外围市场炒作天气⌒♂,加上年前备货及年后库存保持在高位♂,马来西亚棕油库存持续上升等因素影响⊙﹡,使得油脂震荡下跌?∵♂。

                                            马来西亚棕油库存方面π⌒▽,可以从下图中看出从2018年7月开始⌒☆∵,马来西亚棕油的库存持续增加♀。到今年〇⊿,随着进入棕榈油的消费旺季?,马来西亚棕油出口增加﹡◇,今年的棕油出口也相对过去几年的出口增加⊙△,加上棕榈油的价格合适☆⊿〇,免税政策等诸多利多条件的促使下☆,棕油库存明显减少↑,也为今年下半年的棕榈油的价格上涨带来基本面的支撑↑▽△。

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                                            与此同时♂?,我国的棕榈油库存一直居高不下⊿♂,豆油下半年进入明显的去库存阶段☆□π。据我的农产品网监测显示〇,截止2019年11月8日π♂,全国主要港口地区豆油商业库存约108.81万吨⌒,较去年同期减少58.37万吨▽。国内港口棕榈油库存约为79.11万吨?☆,较去年同期增加35.17万吨♂☆。往年9月中下旬开始⊙┊,国内油脂开始进行备货☆⊿,进入去库存时期?,今年也不例外△,不过今年豆油去库存更加明显∴♂⊿。去年大豆供应并没有符合市场预期的那样因中国和美国的贸易问题影响出现缺口↑,油厂延续较高的压榨量和开机率♀π,即便是消费旺季﹡∟↑,豆油四季度供应压力不减♀⌒。但今年四季度出现明显的缺豆⌒,部分油厂因大豆到船少而不得不缺豆停机▽π,库存明显降下来∴??,且豆油库存几乎到达过去五年中的历史低位◇⊙。棕榈油的库存较往年的趋势无太多变化?↑▽,都出现了明显的增库存阶段△〇,因为随着国内天气渐渐转凉π┊♂,调和油勾兑比例中的棕榈油下调♂△,另外中国今年四季度到船的棕油同比大幅增加π∟,使得国内棕油的库存较往年增加的更加明显♀∴,也是过去五年中的最高位◇⊿↑。

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