南方双彩网杀码-nba交易新闻

                                                            南方双彩网杀码:钢材高库存压力仍有待释放-nba交易新闻

                                                            最新资讯 2020年02月27日 3:32

                                                            钢材高库存压力仍有待释放-nba交易新闻

                                                            钢材高库存压力仍有待释放-nba交易新闻

                                                            【疫情拐点将出现】

                                                            数据来源:mysteel♀⊿,国投安信期货研究院

                                                            南方双彩网杀码

                                                            免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体△⊙,版权归原作者所有☆☆,转载请联系原作者并获许可〇△。文章观点仅代表作者本人∴,不代表新浪立场⊿∴﹡。若内容涉及投资建议∵,仅供参考勿作为投资依据⌒。投资有风险♀▽,入市需谨慎◇〇⊿。

                                                            图1:螺纹钢周度表观消费量(万吨)

                                                            数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端来源:国投安信期货

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                                                            图6:钢厂螺纹钢库存(万吨)

                                                            图4:长流程炼钢毛利(元/吨)

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                                                            图5:螺纹钢社会库存(万吨)

                                                            四、后市展望及交易策略综合来看□♂,由于疫情造成复工推迟┊π,我们预计未来一段时间钢材需求将较为低迷☆♀,恢复到正常水平可能要到3月底♀,4-5月份能否迎来赶工则需要观察疫情控制情况☆。从供应端看□,短流程复产推迟一定程度上缓解供应压力◇┊⌒,但关键在长流程减产能否扩大☆▽,预计高炉毛利将继续受到挤压▽﹡。供需错配下∴,今年钢材累库周期拉长∵,预计螺纹总库存高点较2019年上升365万吨π。

                                                            今年为了防控疫情◇,全国多数省市已将复工时间推迟到2月10日以后⊿┊▽,部分地区甚至推迟到2月底♂∟。预计未来一段时间钢材需求将较为低迷☆,恢复至正常水平可能要到3月底⊙△,在此期间钢价依然承压△▽□。一方面♂♂,虽然政策端鼓励企业复工复产♂,但人员到岗率明显不足♂∟,节后至今全国旅客发运人次较去年同期大幅下滑80%以上♂□⊙,大部分人仍在返程当中◇。另一方面◇⌒□,由于本次疫情传染性更强π,外地人员返回之后要先自我隔离观察♂⊙▽,企业复工初期安全措施将较为严格◇◇,口罩等防疫物资不足也会影响生产效率∵〇⊙。

                                                            数据来源:mysteel﹡♂,国投安信期货研究院

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                                                            三、库存大幅攀升△∵┊,警惕“托盘”资金甩货风险

                                                            图3:螺纹钢周产量(长流程□,万吨)

                                                            套利方面☆,近一段时间5-10价差持续回落↑◇◇,10合约已经升水5月合约?,反套逻辑或暂告一段落⊙﹡┊,后期将取决于疫情控制情况◇?。如果疫情快速得到有效控制□♀◇,那么4-5月份下游将迎来赶工〇↑♂,5月合约弹性较大﹡,可以关注5-10正套及买螺抛卷的机会┊▽π。

                                                            数据来源:mysteel♀◇∴,国投安信期货研究院

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                                                            图2:螺纹钢周产量(短流程⊿﹡,万吨)

                                                            二、供应压力偏大□☆↑,高炉毛利将受挤压

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                                                            下游复工推迟☆┊,需求回暖尚需时日

                                                            另外?♂,由于贸易商库存中有一部分属于融资托盘?┊,带有杠杆投机属性〇□☆。如果后期需求复苏缓慢↑⌒,去库不畅钢价低迷↑?,贸易商没有足够资金补充保证金的情况下△♀∴,托盘资金将会低价甩货〇⌒,对市场形成较大冲击♂∵。这样的情形2018年曾经发生过▽☆□,需要引起我们警惕?。

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                                                            数据来源:mysteel↑﹡∴,国投安信期货研究院

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                                                            数据来源:mysteel﹡⌒,国投安信期货研究院

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                                                            自选股

                                                            钢材供应主要分为长流程(高炉-转炉)和短流程(电炉)▽□〇,长流程占比90%左右↑△,短流程占比10%左右↑∴。短流程生产较为灵活△,但成本较高▽,属于边际产能⌒┊。由于废钢价格相对坚挺△⊿□,短流程春节前就已经小幅亏损♀∵,近期钢价下跌以后亏损幅度扩大□,复产意愿不足☆。而受疫情影响□↑⊙,废钢回收明显放缓┊π┊,原料供应不足也导致电炉推迟复产△☆☆,一定程度上缓解供应压力♂♂。

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                                                            中期来看π▽,需求复苏节奏取决于疫情控制情况∟π□,从全国新增确诊病例和疑似病例数据看△,疫情已经初步迎来拐点π,但复工复学后的二次交叉感染风险仍有待观察?↑π。如果疫情在一季度得到有效控制∵☆∴,那么4-5月份下游将迎来赶工期?♂,钢材需求有望得到明显改善♂π,库存压力也将缓解□。如果疫情控制不利∵♀□,时间周期拉长▽,整个上半年钢材需求都不容乐观⊙♂↑。

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                                                            对于5月合约♂,节后至今期价在跌停后出现快速反弹↑┊,盘面主要受市场情绪主导☆┊,现货端对其影响尚未真正体现♂∟﹡。随着现货交易逐渐恢复∴♂△,期价将回归基本面?,当前阶段高库存是主要矛盾∵♂∴。预计现货价格承压∟,期价二次下探可能性较大〇♂,短期逢高做空为主﹡〇♀。如果后面疫情控制良好△∟,在赶工预期支撑下?,盘面或再次走强∵,但5月合约剩下的可交易时间已经不多△。

                                                            长流程方面♂,疫情对其直接影响有限♀,春节期间高炉仍保持正常生产◇▽☆。不过⊙,由于疫情造成物流运输受阻↑∵,长流程钢厂出现钢材库存积压、原料供应不足的局面∵,被迫出现减产☆┊。从mysteel公布的调研数据看┊◇,上周样本长流程钢厂螺纹产量275.77万吨□▽,环比下降18.77(6.37%)◇。近期山东等地钢厂已经确定检修计划∴∟▽,其它地区钢厂可能跟进∟,但最终减产情况仍有待观察♀↑。相比于需求端受到的冲击∟?∟,目前供应端调整幅度仍相对偏小⊙?⊙,预计高炉毛利将继续受到挤压﹡。如后期高库存难以消化∵♀π,钢价或阶段性考验高炉成本支撑〇∵┊。

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                                                            数据来源:mysteel⌒,国投安信期货研究院

                                                            从长期来看♀☆♂,我们认为疫情属于事件性冲击△,更多影响市场节奏⊿,不会显著改变供需大环境﹡⊿。由于经济开局不利☆▽♂,可以预见后期政策稳增长力度将继续加大﹡◇,基建可能超预期复苏?﹡。对于10月合约△〇♂,需求后移对其形成利好┊⊙⌒,电炉成本也将起到一定支撑作用☆♂,操作上仍以逢低做多为主π□,注意节奏把握∴↑。

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                                                            从波动规律看∟♂,每年钢材库存高点出现在春节后第3-4周☆□,之后逐渐下降◇∵。由于疫情造成复工推迟□,供应端受影响有限⊿☆,供需错配下今年钢材累库周期将延长近一个月∴?☆。预计螺纹钢库存高点出现在3月初〇,总库存较2019年上升365万吨π⊿◇。从结构上看∟,当前阶段厂库压力较大┊〇?,截至2月7日♂▽,样本钢厂螺纹钢库存较去年农历同期上升51%◇◇〇,创历史新高♂?。社会库存不算太高┊,和去年农历同期相比▽◇,35城螺纹社库上升2.9%▽。不过随着物流运输逐渐恢复□,厂库最终将向下游转移□,钢材总库存压力突显π,后期去库难度不小∵⊙□。

                                                            数据来源:mysteel↑﹡,国投安信期货研究院

                                                            根据往年规律△∵☆,春节前钢材需求环比持续下降∴▽♀,钢厂生产相对平稳∵?◇,供过于求通过贸易商冬储来达到平衡♂〇。节后迎来农民工返城、工地复工∵⌒⌒,气温也在回升☆♂?,需求进入“金三银四”旺季显著回暖∟,逐渐消化此前累积的库存⌒♂。

                                                            上一页: 欲重返争冠行列 曼联首席执行官:今夏引援重建球队 下一页: 「港独」从美运口罩 打开一看中国制
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