年初被做空的周黑鸭突然暴涨 原来是因为特许经营-进出口新闻

                                                          2019年11月20日 19:03 来源:进出口新闻 编辑:甘肃快三计划

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                                                          【广西发现天坑群】

                                                          在此之前﹡⊿☆,周黑鸭的高管层已经历了一轮的变动﹡π。9月30日∴〇∴,公司原执行董事郝立晓辞任执行董事∟,此前其已辞任行政总裁⊙。11月1日♂,童迎香辞任财务总监↑。11月15日⊿∴,李莹辞任执行董事⊙┊π,同时公司董事会宣布◇♂♂,8月27日接替行政总裁一职的张晨宇担任执行董事??♂。

                                                          加盟模式下π,绝味食品利润率水平虽比较低□﹡∵,但规模效应下利润率提升显著↑⊿┊。数据显示♀,绝味食品毛利率、净利率稳中有升〇⊙┊,毛利率由2011年17.18%提升至2017年35.79%♀□⊿,净利率由2011年2.92%提升至2017年12.92%◇。

                                                          对于周黑鸭业绩掉队的原因∵,业内观点普遍认为是与其直营模式有关☆↑┊。绝味食品的收入增长主要来自于加盟店◇,煌上煌的经营模式涵盖了直营连锁、特许经营以及经销商⊙。

                                                          在行业竞争压力加剧↑,以及直营模式带来的经营压力下π▽,周黑鸭对此前坚持了17年的商业模式作出了改变◇﹡□,在2019年半年报中透露“计划通过特许经营模式拓展业务”∵,并于11月18日正式签署特许经营协议♂。

                                                          沙利文咨询数据显示♀┊,2017年我国休闲卤制品行业市占率排名前三的公司分别为:绝味食品8.9%、周黑鸭5.5%和煌上煌(002695.SZ)2.6%∵。但进入2018年以来⌒△,资本市场的卤制品行业三巨头——绝味食品、周黑鸭、煌上煌中□,只有周黑鸭的净利润呈现下滑态势♂▽,其他两家依旧保持了较高增速♀。

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                                                          光大证券研报指出♀,该事件(特许经营协议的签署)显示公司商业模式升级策略持续推进?,执行有效▽,复苏前景展望积极↑♀。针对公司之前经营所暴露出的问题♂,新一届管理团队制定了针对性的经营策略☆。具体包括:商业模式方面将新增特许经营体系⊿♂☆,与原有直营体系结合渗透市场;探索多元化渠道▽∵,适应消费者用户习惯∟π⊿,增强线上线下便利性;搭建新品管理体系⌒◇□,建设持续产品创新能力;优化整合营销及推广资源;发展以绩效为导向的人才激励计划∴↑,将覆盖核心高管及一线团队♀。试水内部加盟模式▽∴,目前12家店在测〇⌒π,增强员工获得感□。光大证券对周黑鸭维持“买入”评级↑,目标价5港元▽。

                                                          进入2019年π△,周黑鸭的业绩掉队更为明显♂〇。2019年三季报数据显示π△π,绝味食品和煌上煌的净利润增速都超过了20%?▽,周黑鸭未有三季报数据∟π,其中报数据显示∟,净利润同比下滑32.4%π⊙。

                                                          市场之所以对此反响较大◇,或与周黑鸭此前17年一直坚持直营模式有关∟。周黑鸭成立以来一直专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售∵♀,于2016年11月在港交所主板上市〇。同为卤制品行业巨头的绝味食品(603517.SH)于2017年3月登陆A股市场〇〇∟。

                                                          热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端记者 | 陈祺欣11月20日△◇,临停复牌后的周黑鸭(01458.HK)盘初股价继续暴涨┊♀,涨幅迅速扩大至12%↑♀,盘中一度上涨20.94%⌒?π,股价冲高至5.66港元∴☆,收盘时股价回落至4.64港元π∴,较前一日跌0.85%┊,成交额1.51亿元☆,成交额明显放大♂π□。

                                                          周黑鸭同时表示◇♂△,该特许经营协议属其日常业务过程的一部分┊∴,且不会对其经营业绩及财务状况产生任何即时影响⌒。

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                                                          直营模式下♂?,周黑鸭的利润率水平比绝味食品更高⊙⊙,毛利率水平也较高π□〇,维持在60%左右;但相对来说⊿,直营模式带来的销售费用和管理费用也较高∴。

                                                          中信建投证券研报显示∟,绝味食品销售费用率始终维持在8%左右的水平┊∟∵,而对比周黑鸭?∵,由于2017年开店量增32%?,且全部为直营门店▽⌒∟,销售费用大幅上涨∴⌒?,销售费用率提升至29.15%⊙,明显高于绝味食品2017年11.07%的销售费用率⌒。

                                                          今年3月初♂?,周黑鸭还曾遭到做空机构Emerson Analytics的狙击♂♂〇。Emerson Analytics称周黑鸭每股只值2.4港元﹡,其夸大了华中地区门店的日均客单量⊙,并存在财务记录伪造等情况┊。总部位于武汉的周黑鸭﹡π﹡,其华中地区的门店贡献了较大的收入┊♀﹡。遭遇做空后□,花旗银行亦对周黑鸭给予“沽售”评级◇,并将其目标价下降至3.5元∵。此后周黑鸭对于做空报告给予了回应和否认♀。

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                                                          中信建投证券观点认为?﹡,绝味近年来毛利率迅速提升♂⌒,主要得益于在全国化产能和渠道布局下□,规模效应逐步显现♂,且运费显著降低﹡∟∵。绝味运费占总收入的比重从2013年2.6%降至2017年2.1%⊿〇,这一项节省预计就达到1500万元〇♀↑。在规模效应带动下∟,毛利率提升∟,部分费用率有效降低↑∟▽,因此绝味食品的净利润率呈现持续上升的势头∴?。

                                                          前一交易日π〇◇,周黑鸭股票开盘后迅速拉升ππ▽,一度大涨逾20%↑∟。对此□?,公司要求下□?♀,公司股票于11月19日上午11:27短暂停止买卖∟∟∴,以待发布澄清公告□┊,申请恢复买卖的时间为11月20日上午9:00?∴☆。当晚∴,公司发布公告称?,公司于2019年中期报告中表示计划通过特许经营模式拓展业务□♀,2019年11月18日□△,公司与广西省的一家特许经营者签署了一份特许经营协议?,以便拓展于广西省的业务∟。

                                                          两家行业龙头在上市前几年都保持了高速增长△﹡,但经营模式的不同决定了两家公司收入增长的驱动因素不同ππ。周黑鸭一直坚持以直营模式为主▽,主要靠直营门店增长;绝味则由量增驱动□∵△,加盟店增长是其主要的增长引擎♀﹡∴。

                                                          推荐阅读:英雄联盟最佳主持