钢材高库存压力仍有待释放-平顺新闻

                                                            2020年02月28日 13:06 来源:平顺新闻 编辑:怎么卖青海快三开奖结果

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                                                            【销售伪劣口罩被抓】

                                                            图7:螺纹钢总库存预测(万吨)

                                                            数据来源:mysteel♀⌒﹡,国投安信期货研究院

                                                            四、后市展望及交易策略综合来看♂◇?,由于疫情造成复工推迟⊿♂∴,我们预计未来一段时间钢材需求将较为低迷♀♂∵,恢复到正常水平可能要到3月底▽?,4-5月份能否迎来赶工则需要观察疫情控制情况△。从供应端看☆♂∵,短流程复产推迟一定程度上缓解供应压力┊∴,但关键在长流程减产能否扩大﹡∵∴,预计高炉毛利将继续受到挤压∟?。供需错配下⊿⊿⊿,今年钢材累库周期拉长◇?,预计螺纹总库存高点较2019年上升365万吨〇。

                                                            钢材供应主要分为长流程(高炉-转炉)和短流程(电炉)□,长流程占比90%左右♂,短流程占比10%左右∵π。短流程生产较为灵活〇▽,但成本较高♀◇◇,属于边际产能♂。由于废钢价格相对坚挺♂△?,短流程春节前就已经小幅亏损⊿,近期钢价下跌以后亏损幅度扩大∴∟,复产意愿不足∴?♀。而受疫情影响﹡,废钢回收明显放缓☆↑♀,原料供应不足也导致电炉推迟复产↑∟,一定程度上缓解供应压力♀♀⊙。

                                                            套利方面∟◇,近一段时间5-10价差持续回落π,10合约已经升水5月合约⌒,反套逻辑或暂告一段落∵,后期将取决于疫情控制情况□♀?。如果疫情快速得到有效控制□,那么4-5月份下游将迎来赶工☆〇☆,5月合约弹性较大∵⊿,可以关注5-10正套及买螺抛卷的机会♂∵⊿。

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                                                            免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体π⊙,版权归原作者所有π◇♂,转载请联系原作者并获许可▽▽。文章观点仅代表作者本人〇?,不代表新浪立场⊙▽┊。若内容涉及投资建议▽□∟,仅供参考勿作为投资依据∴。投资有风险∴♂,入市需谨慎△。

                                                            数据来源:mysteel⌒,国投安信期货研究院

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                                                            三、库存大幅攀升┊☆▽,警惕“托盘”资金甩货风险

                                                            数据来源:mysteel☆,国投安信期货研究院

                                                            二、供应压力偏大♀∵,高炉毛利将受挤压

                                                            从波动规律看□☆⊙,每年钢材库存高点出现在春节后第3-4周?⊿⊿,之后逐渐下降π□﹡。由于疫情造成复工推迟⌒▽,供应端受影响有限♂?,供需错配下今年钢材累库周期将延长近一个月⌒。预计螺纹钢库存高点出现在3月初┊∴,总库存较2019年上升365万吨∵▽。从结构上看♀♀,当前阶段厂库压力较大♂◇,截至2月7日▽⌒〇,样本钢厂螺纹钢库存较去年农历同期上升51%∵⌒∟,创历史新高△。社会库存不算太高◇∵,和去年农历同期相比∴﹡┊,35城螺纹社库上升2.9%⊿﹡。不过随着物流运输逐渐恢复π,厂库最终将向下游转移?,钢材总库存压力突显〇,后期去库难度不小♂□π。

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                                                            数据来源:mysteel∴┊,国投安信期货研究院

                                                            图4:长流程炼钢毛利(元/吨)

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                                                            图2:螺纹钢周产量(短流程⌒△⌒,万吨)

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                                                            根据往年规律﹡♀,春节前钢材需求环比持续下降▽⊙┊,钢厂生产相对平稳⊙┊,供过于求通过贸易商冬储来达到平衡⊿◇△。节后迎来农民工返城、工地复工⊙□﹡,气温也在回升┊,需求进入“金三银四”旺季显著回暖♂〇,逐渐消化此前累积的库存∵⊙。

                                                            长流程方面□♂☆,疫情对其直接影响有限⌒,春节期间高炉仍保持正常生产♀♂▽。不过?⊿☆,由于疫情造成物流运输受阻⊿,长流程钢厂出现钢材库存积压、原料供应不足的局面☆〇∵,被迫出现减产↑♂♂。从mysteel公布的调研数据看△,上周样本长流程钢厂螺纹产量275.77万吨☆,环比下降18.77(6.37%)⊙⊙∴。近期山东等地钢厂已经确定检修计划∟﹡,其它地区钢厂可能跟进▽⌒,但最终减产情况仍有待观察〇。相比于需求端受到的冲击△?☆,目前供应端调整幅度仍相对偏小△☆,预计高炉毛利将继续受到挤压□。如后期高库存难以消化⊙?〇,钢价或阶段性考验高炉成本支撑∴。

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                                                            数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端来源:国投安信期货

                                                            图6:钢厂螺纹钢库存(万吨)

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                                                            中期来看☆♀,需求复苏节奏取决于疫情控制情况⌒,从全国新增确诊病例和疑似病例数据看?,疫情已经初步迎来拐点△□♂,但复工复学后的二次交叉感染风险仍有待观察﹡☆。如果疫情在一季度得到有效控制π◇?,那么4-5月份下游将迎来赶工期♂,钢材需求有望得到明显改善?〇,库存压力也将缓解〇♀┊。如果疫情控制不利⌒,时间周期拉长∴,整个上半年钢材需求都不容乐观∟♂。

                                                            下游复工推迟〇,需求回暖尚需时日

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                                                            图1:螺纹钢周度表观消费量(万吨)

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                                                            数据来源:mysteel♂⊿△,国投安信期货研究院

                                                            数据来源:mysteel△△,国投安信期货研究院

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                                                            对于5月合约⊙,节后至今期价在跌停后出现快速反弹□∟,盘面主要受市场情绪主导⊿⊙▽,现货端对其影响尚未真正体现♀↑。随着现货交易逐渐恢复┊,期价将回归基本面▽△⌒,当前阶段高库存是主要矛盾◇⊙♂。预计现货价格承压⊙♀⊿,期价二次下探可能性较大⌒◇,短期逢高做空为主♀△△。如果后面疫情控制良好◇△,在赶工预期支撑下﹡◇☆,盘面或再次走强□△☆,但5月合约剩下的可交易时间已经不多∴▽┊。

                                                            数据来源:mysteel?π〇,国投安信期货研究院

                                                            今年为了防控疫情π﹡,全国多数省市已将复工时间推迟到2月10日以后♂⊙,部分地区甚至推迟到2月底□↑。预计未来一段时间钢材需求将较为低迷∴π,恢复至正常水平可能要到3月底♂,在此期间钢价依然承压△♂⊙。一方面∵?π,虽然政策端鼓励企业复工复产▽〇♂,但人员到岗率明显不足◇,节后至今全国旅客发运人次较去年同期大幅下滑80%以上♀,大部分人仍在返程当中〇☆。另一方面〇◇,由于本次疫情传染性更强△┊,外地人员返回之后要先自我隔离观察☆,企业复工初期安全措施将较为严格▽,口罩等防疫物资不足也会影响生产效率π♂。

                                                            图3:螺纹钢周产量(长流程π,万吨)

                                                            图5:螺纹钢社会库存(万吨)

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                                                            另外π┊?,由于贸易商库存中有一部分属于融资托盘⌒┊♂,带有杠杆投机属性?∴。如果后期需求复苏缓慢♂,去库不畅钢价低迷△,贸易商没有足够资金补充保证金的情况下∵◇,托盘资金将会低价甩货▽〇□,对市场形成较大冲击⊿。这样的情形2018年曾经发生过∵,需要引起我们警惕♀☆。

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