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                                                                                北京pk赛车官网走势:光大证券:国内粮食供应充足 疫情推升国际减产预期-成人资讯

                                                                                最新资讯 2020年04月01日 12:16

                                                                                光大证券:国内粮食供应充足 疫情推升国际减产预期-成人资讯

                                                                                光大证券:国内粮食供应充足 疫情推升国际减产预期-成人资讯

                                                                                【德国财政部长自杀】

                                                                                供给严重不足﹡∟。中国对大豆的需求主要来自榨油、饲料需求◇∴↑,由于我国是人口最多的国家、同时养殖规模巨大♂∟,故我国对大豆的年需求量超过1亿吨☆♂♂,存在着巨大的供给缺口⊿⊿。根据国家粮油信息中心预测↑,2019年我国大豆消费量为1.05亿吨∴,其中榨油消费量为8880万吨?♂△,同比增加220万吨♂↑,同比2.5%;食用及工业消费量为1515万吨◇,同比增加15万吨⌒〇。

                                                                                ◆国际减产预期升温♀,关注疫情发展

                                                                                1)全球减产预期导致国际农产品供需关系偏紧﹡↑,加剧国际粮食价格波动♂?,从而带动国内价格上涨预期?。建议关注我国粮食种植产业链:北大荒(600598.SH)、苏垦农发(601952.SH)、金健米业(600127.SH)等;关注上游种业公司:隆平高科(000998.SZ)、农发种业(002041.SZ)、银荃高科(300087.SH)、农发种业(600313.SH)等π◇。

                                                                                ❆6、风险分析疫情发展超预期风险:新冠肺炎疫情在海外快速发展π□□,一方面π⌒,若其进一步扩散◇△☆,将引起劳动力、生产物资短缺等◇↑☆,国际粮食价格或将超预期☆∴⌒。另一方面◇,若国内疫情出现反复♀,将对国内粮食生产产生影响∴。

                                                                                国家储备充足∵♀△,保障粮食安全☆⊙△。我国粮食储备体制机制不断完善☆∵﹡,粮食储备充足⊿△,目前我国拥有超过1.5亿的粮食储备┊,小麦、稻谷等口粮品种库存处于历史最高水平▽。同时我国针对各种突发公众事件、自然灾害等⌒△,建立起了相应的应急保障机制?↑♂。大中城市还建立了满足市场供应10天至15天的成品粮油储备♀﹡♂。

                                                                                ❆3、大豆:进口来源有保障我国对大豆需求量巨大﹡∴π,每年需求量超过1亿吨▽↑┊。国家大力鼓励种植大豆⌒。为保持国产大豆种植面积不会大幅下滑?♂,近年政府不断增加大豆种植补贴☆∵。2019年我国大豆产量达1810万吨⊿∴π,同比增长13.4%↑,创历史新高▽?♀。但从绝对数量来看▽∴,我国大豆产量依然难以满足国内需求┊。

                                                                                进口占比小♂。我国每年进口量在300-500万吨?⊿▽。2019年进口349万吨♂△π,同比增长1.64%┊┊♂,但占我国总消费量的比例约2%⌒┊∴,对外依存度低∴□▽。

                                                                                我国玉米总产量在2.6万吨左右﹡↑,且供大于求形式严峻∟□。2016年国家调整农业种植结构、调减“镰刀弯”地区玉米种植面积△⊿,从而2017、2018年玉米产量有所下降∵?。2019年我国玉米产量2.61亿吨⌒∵,同比增加360万吨⊙♀,增幅1.4%♂☆↑。

                                                                                ◆风险分析:疫情发展超预期风险⊙△,发生自然灾害风险⊙△。

                                                                                玉米处于去库存周期┊□▽。由于我国玉米收储价格较高▽☆,导致玉米产量高位↑∟,行业供给过剩突出⌒⊙,造成较大的库存积压∴⊿♀。2016年以来⊿,我国通过鼓励玉米深加工、取消临储等方式消耗库存∴⊿。截止至2019年末∴?,我国玉米仓储库存1.23亿吨∟☆↑,目前库存消费比已降至40%♀﹡。

                                                                                目前我国小麦临储库存约7000万吨π,依然处于相对高位∟。为加速去库存⌒┊⊙,国家储备出库存积极⊿?,但由于我国小麦持续供过于求﹡∟△,其拍卖成交量持续处于低位♂。

                                                                                来源 光大证券报告摘要◆主粮:供应充足我国粮食总产量连续5年在6.5亿吨以上□▽∟,其中谷物占比92%以上⊙。虽然我国粮食年进口量超1亿吨∵﹡⊿,但其中近80%为大豆⊙♂⊿。主粮稻谷、小麦、玉米等进口量仅百万吨级别⌒∵,占国内消费总量的1-2%左右△。当前我国主粮库存充足〇↑⌒,2019年底稻谷、小麦、玉米库存消费比分别为:86.2%、91.1%和39.9%⌒。我国主粮基本已实现完全自给⌒﹡,且阶段性过剩⌒┊。

                                                                                我国粮食连年丰产π﹡☆,粮食总产量连续5年稳定在6.5亿吨以上∵▽〇。2019年我国粮食种植面积稳定♀↑,粮食总产量66384万吨☆♂π,同比增加594万吨⌒∵⌒,增长0.9%♀∟。人均占有粮食从1977年的297.7公斤上升到2019年的474公斤↑,增加了59%π⊙⊙,远高于世界平均水平(约400公斤)⌒??。

                                                                                由于我国自身大豆供给严重不足∵,故而我国大豆库存消费比长期处于低位☆,2019年我国大豆库存消费比仅7.8%◇。

                                                                                北京pk赛车官网走势

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                                                                                北京pk赛车官网走势

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                                                                                由于我国小麦长期供给过剩?▽∵,小麦库存自2011年起持续攀升▽♂。截止至2018年末∴,库存消费比已达91.14%☆♂。

                                                                                北京pk赛车官网走势

                                                                                进口依赖度高〇∟∴。我国每年大豆需求量超过1亿吨⊿□,但自产量仅1600-1800万吨⊙,进口成为我国大豆的重要来源▽▽。2017年我国大豆进口量达历史高峰(金麒麟分析师)9549万吨◇﹡□,2018年后由于中美贸易摩擦∴♂⌒,大豆进口量稍有下滑□,2019年大豆进口量为8851万吨〇♂♂。即便在进口下降、自产上升情况下⊙,2019年我国大豆自给率依然仅17%〇▽☆,剩下83%依赖进口◇。

                                                                                稻谷库存高位⊿┊。2011年后我国水稻库存库存持续增长⊙◇↑,目前正处于去库存周期↑☆〇。至2019年末已达1.75亿吨∴↑♂,库存消费比高达86.2%↑,即便在无任何新增供给情况下▽,可供全国使用10个月〇。

                                                                                2)为应对疫情影响↑,各国采取货币宽松政策∵⊿∴,从而推升全球通胀预期◇□,带动国际农产品价格上涨⊿∵。建议关注亚盛集团(600108.SH)、新农开发(600359.SH)、新赛股份(600540.SH)∵。

                                                                                发生自然灾害风险:农业生产与天气等因素密切相关◇△,异常天气、自然灾害等不可抗力将对粮食单产、种植面积等产生重大影响∟,从而引起粮食供给波动♀∵。

                                                                                需密切关注疫情发展♂,4、5月为关键时点↑⊙?。一方面♀⌒┊,当前为北半球春季播种关键时节∟〇?,疫情或将引起劳动力紧缺;另一方面⊿◇∟,疫情导致全球交通、货运效率降低♂∟⊙,生产物资将受影响▽。同时4-6月天气是影响非洲蝗灾是否能进一步繁殖的关键┊△▽。若多重因素叠加♂⊙♀,疫情持续发酵、非洲蝗灾持续扩大∟,届时会对全球粮食供给形成威胁□♀。

                                                                                中国全国粮油库存处于历史高位〇┊,供应充裕π□□。由于我国主粮连年丰产⊙,整体供给大于需求◇♀,社会库存充足⊙﹡。2019年底稻谷、小麦、玉米库存消费比分别为:86.2%、91.1%和39.9%♂。我国主粮基本已实现完全自给↑↑,且已阶段性过剩∟﹡。

                                                                                北京pk赛车官网走势

                                                                                从品种来看↑△,我国进口主要以大豆、粗粮为主△﹡。主粮稻谷、小麦进口量仅为百万吨级别△?┊,占国内消费总量分别为1-2%左右〇∵♂,基本已实现完全自给┊。且我国主要以优质大米、小麦为主☆□?,主要用作消费调剂♂◇。(具体见后文分析)

                                                                                ◆投资建议:减产预期带动板块关注度上升

                                                                                ❆5、投资建议新冠肺炎疫情影响下▽∟,全球粮食减产预期升温⌒⌒♀,部分国家采取限制农产品出口措施△△。我国粮食安全供应充足⌒⊙⊙,国际减产对我国粮食安全尚不构成威胁▽∵。我们认为其主要有以下三方面的影响:

                                                                                2.1、稻谷:供给过剩我国稻谷长期供给过剩⊿∟。2019年我国稻谷产量2.096亿吨♂,同比减少252万吨∵┊⌒。按照中国粮油信息中心预测∟,2019年我国稻谷总消费量为1.94亿吨♀☆,其中食用消费1.58亿吨﹡△∴,同比减少50万吨☆□,尽管稻谷饲用和工业用粮有所增加⌒,预计年度结余1430万吨∟┊♀。

                                                                                ❆2、口粮:自给自足有余我国谷物生产连年稳定在6.1亿吨左右〇♀∟。2019年我国谷物生产6.14亿吨♂,同比增长0.6%△△。其中∴,稻谷、小麦、玉米三大口粮占比分别为34.2%、21.8%和42.5%⌒∟♀。

                                                                                越南稻米出口限制对我国影响小♂∴。2012到2018年越南长期为中国最大的进口来源☆?,2018年中国进口越南大米130万吨?↑﹡,进口额占中国大米进口额的45%∟♂↑,但是2019年出现剧烈下降∟,2019年中国进口越南大米47.7万吨∵□♂。尽管越南、泰国在我国稻米进口中占比高〇,但由于我国整体稻米进口体量十分低∴☆◇,故稻米限制出口对我国影响极小﹡∵∴。

                                                                                北京pk赛车官网走势

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                                                                                2)为应对疫情影响∴﹡〇,各国采取货币宽松政策﹡,推升全球通胀预期↑,带动农产品等资产价格上涨◇♂。建议关注亚盛集团、新农开发、新赛股份等◇﹡。

                                                                                北京pk赛车官网走势

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                                                                                ◆大豆:进口来源有保障我国大豆年需求量超过1亿吨⊙◇π,年进口需求约9000万吨⊿∵。我国大豆对外依存度高?,但国外主产国主动限制大豆出口可能性低☆△。1)大豆并非主粮∴。2)大豆出口国主要为美国、巴西⊿□,其大豆总产量中超过50%用于出口┊♀,若暂停大豆出口贸易对经济有重大影响♀∵。3)增加农产品进口是中美第一阶段经贸协议的关键内容之一∵┊,而大豆是其中主要品种△∴∴。

                                                                                ❆4、疫情推动全球粮食减产预期

                                                                                北京pk赛车官网走势

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                                                                                新冠肺炎疫情影响下⊿,全球粮食减产预期升温□∵□。我国粮食供应充足↑⊿◇,尚不构成安全威胁∟♀♂。我们认为其影响主要有:

                                                                                2004年以来♀♂〇,我国小麦产量整体维持连续增长♂┊□。2019年我国小麦产量达1.33亿吨⊙┊?,同比增长1.63%◇〇┊。当前我国每年小麦消费量约1.1亿吨?,已连续多年产大于需⌒∟。

                                                                                ❆1、粮食连年丰产☆,总供给有保障

                                                                                北京pk赛车官网走势

                                                                                我国大豆主要从美国、巴西、阿根廷等主产国进口◇△?,三者占我国大豆总进口量的95%∟↑﹡。正常年份中国每年从美国进口3000多万吨大豆□□┊,约占进口大豆总量的三分之一┊。受中美贸易摩擦影响☆,2018年美国大豆对中国出口减少1621万吨⊿⌒☆,下降近一半□,巴西取代美国成为我国大豆进口的主要来源国⊙♀,约占总进口量的75%┊♂↑。

                                                                                进口依赖度低∵∟♂。我国稻谷进出口相对波动较大☆♀,但占比持续低位⊿☆♂。每年进口量仅为国内消费量的2%左右⊙∟。2019年我国稻谷进口255万吨◇,同比减少53万吨⊿↑。且我国主要为进口优质大米以满足人们消费升级需求以及兑现加入WTO的承诺⊙。2019年我国大米进口金额排名前五的是泰国、越南、巴基斯坦、缅甸和柬埔寨☆∵。

                                                                                北京pk赛车官网走势

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                                                                                我国大豆对外依存度高☆,但其他主产国主动限制大豆出口可能性低⊿♂?。首先↑⊙,大豆并非主粮□。其次大豆出口对美国、巴西经济影响重大⊿⌒⊿,其大豆总产量中超过50%用于对外贸易☆。大豆贸易对国民经济有重大影响∴□﹡。而且从中美经贸协议来看﹡,中国从美国进口大豆数量将大幅提升↑。

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                                                                                主粮自足有余▽﹡。我国每年谷物进口量约2000万吨◇♂,2019年进口1785万吨π♂,同比减少12.8%□♂□。我国谷物基本可以实现自足⊿◇∟,尤其是稻谷、小麦甚至供大于求△∵π。从自给率来看☆﹡,2018年我国谷物自给率达97%∟◇∟。

                                                                                北京pk赛车官网走势

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                                                                                2017年为我国进口粮食的历史高点〇⊿π,达1.31亿吨⊿♀△。近年来☆□△,由于我国粮食连续丰产?♀,且库存处于高位♂,粮食进口量有所下滑┊。2019年我国粮食进口量1.1亿吨◇,同比下降3.6%π◇∟。

                                                                                北京pk赛车官网走势

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                                                                                国家储备保障粮油安全∟。当前我国拥有超过1.5亿的粮食储备⊙,小麦、稻谷等口粮库存处于历史最高水平∟┊。同时我国在大中城市建立了满足市场供应10天至15天的成品粮油应急储备☆♀⊙。

                                                                                北京pk赛车官网走势

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                                                                                玉米进口占比小⊿。我国每年玉米进口量在300-500万吨⊿〇⊿。2019年进口479万吨♂☆□,虽然同比大幅增加36%☆?△,但占消费占比依然不足2%↑☆∴,对外依存度低□。

                                                                                北京pk赛车官网走势

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                                                                                国内小麦产量高于消费量∟▽。近年我国小麦消费量呈小幅下滑趋势☆,根据国家粮油信息中心预计∟◇,2019年国内小麦消费总量为12350万吨⊙,同比减少532万吨〇┊▽,下降幅度为4.3%□。其中﹡,食用消费为9230万吨∟△〇,同比减少50万吨△△,下降幅度为0.2%π↑π。

                                                                                当前疫情尚未对全球粮食供应形成明显影响⊿π♂,主要为减产预期造成扰动▽。当前限制农产品出口的主要为粮食供给较为紧缺国家□,粮食主产国尚未采取明确行动♂。

                                                                                海外新冠肺炎疫情快速蔓延∵◇〇,同时2019年持续高温、澳大利亚山火、非洲蝗灾等多因素叠加∴⊿∟,全球粮食减产预期上升∟□☆。

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                                                                                北京pk赛车官网走势

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                                                                                上一页: 早发现早诊断肺炎疾病 AI给医生一双“火眼金睛” 下一页: 香港一出生40天的男婴初步确诊 父母均无病症
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