金融行业:政策市场双驱动 加配金融良机-楚雄新闻

                                                                  2020年02月22日 18:17 来源:楚雄新闻 编辑:湖北快三牛一定

                                                                  湖北快三牛一定

                                                                  【建议单位错峰吃饭】

                                                                  春节开盘后股市先抑后扬?,交投活跃度显著提升◇∴,市场风险偏好波动上行∟♀。我们认为▽⌒,当前时点券商板块受益于政策支持力度加大保障流动性合理充裕、资金配置需求强化、资本市场深化改革有望持续甚至加速推进三大逻辑⊿∴,叠加当前板块估值处于偏低水平(2020 年 2 月 12 日券商指数 PB (LF)1.71 倍⊙,处于 2014 年以来 32%分位)↑⌒,板块或有望迎来阶段性配置机遇♂⌒☆。若政策超预期出台或疫情出现拐点♂⊿,或成为板块上行的重要窗口?⊙。推荐优先受益于资本市场改革的优质龙头券商中信证券、国泰君安、海通证券?⊿⊙,市场回暖行情中业绩弹性较大的优质中小券商东方证券、兴业证券◇〇☆。

                                                                  3银行:基本面以稳为基调┊∴⊙,政策持续支持可期

                                                                  4保险:市场已充分反映悲观预期┊〇◇,中长期价值转型逻辑明确

                                                                  核心观点疫情对经济和资本市场产生阶段性冲击┊∵,市场先抑后扬□∟,当前流动性合理充裕背景下♂〇,金融板块或迎来板块轮动行情┊。细分行业选择上∟□∟,优先推荐券商板块△,优先受益于政策支持力度加大、资金配置需求强化、资本市场深化改革三大逻辑〇。推荐优质龙头中信、国君、海通∵♂♀,业绩弹性较大的中小券商东方、兴业◇∴↑。银行板块在短期政策支持、长期资金入市背景下配置机遇可观△。推荐优质股份行平安、招行、光大﹡π┊,成长逻辑清晰的区域性银行常熟、成都⊙。疫情对代理人展业节奏有短期扰动♂♂,但市场已充分反映悲观预期□┊△,中长期价值转型逻辑明确♀☆☆。保险推荐中国人寿、新华保险△☆□。

                                                                  湖北快三牛一定

                                                                  预计 2020 年上市银行基本面稳健♀﹡。疫情对银行主要影响:1)资产投放﹡〇, 小微融资需求受影响〇⌒,新增贷款投放有望倾向对公、住房按揭等领域;2) 资产质量♀,影响集中于批零、住宿餐饮等〇▽,银行业相关授信占比较低(工行为例:19 年半年报显示 19Q2 末上述 2 个行业贷款占对公贷款的 6.7%);3)息差∵,银行让利支持以专项再贷款等定向政策为主□,预计息差受损有限♂。整体来看〇,大中型银行受影响更小♂。2 月 1 日五部委 30 条措施出台后↑,各部委、地方政府金融支持政策加速下发∟⊙,流动性释放、资管转型压力缓和等为银行创造更好环境⌒?π,银行股在长期资金入市背景下配置机遇突出∴◇∟。

                                                                  湖北快三牛一定

                                                                  新冠疫情直接影响代理人展业节奏?□,我们判断自春节起至2月底的新单销售低于预期π∟♂,但资本市场节后走势已充分反映悲观预期♂∟,当前估值处历史0.4%-26%的低位水平◇。虽然长端利率今年以来下行约30bps↑,但通过历史复盘可以看出投资端对于权益市场表现的敏感性更强π☆,有望推动投资回报正偏差逐步体现♂↑∟,提升内含价值水平△◇。我们认为各大险企正尝试以此次疫情为契机┊,推动代理人线上培训的深入⊙,持续强化科技赋能水平?⊙⊙。中长期来看♀,监管出台一系列政策引导风险保障类产品稳定发展⌒▽☆,未来高价值率的保障险与长期储蓄险有望成为业务发力重点☆,各大险企价值转型逻辑明确∵◇。

                                                                  2券商:流动性预期改善+资本市场深化改革∵,把握阶段性配置机遇

                                                                  1

                                                                  推荐阅读:孙立群教授逝世