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                                                            下周一雷军将借金山办公首次登陆A股!500亿元估值是高还是低?-国家新闻出版总署官方网站

                                                            2019年11月17日 8:12 来源:国家新闻出版总署官方网站 编辑:直式跳起来2

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                                                            【寒潮蓝色预警】

                                                            图片来源:摄图网此外♀〇,值得投资者注意的是?,今年来金山办公的业绩表现未能持续增长∴◇◇。而在2016年~2018年◇♀,金山办公业绩实现连续三年增长♂∵∴。

                                                            据招股书显示♀△,港股上市公司金山软件间接持有金山办公67.5%股权?▽△,是公司的间接控股股东▽〇,处于绝对控股地位▽△┊,具有影响公司重大经营决策的能力﹡∵。据Choice数据显示◇△,截至本周五收盘﹡,金山软件的市值为260亿元港币∴,折合人民币约230亿元?。

                                                            安信证券的研报则显得更为乐观:“我们认为⌒,公司ToB市场空间为32~37亿元?□⊿,ToC市场空间为11~16亿元♀,ToG市场空间为5~14亿元⊿,广告市场与目前接近∟。我们将它们进行折现得到的估值为341~568亿元∴◇☆。但是∴,我们认为△⌒,公司海外扩张及产品扩展的可能性极高↑♂♀,需要包含在公司估值中♂△,我们假设公司的海外扩张和产品拓展可以贡献40%~60%的估值?◇♂,则公司整体的估值为480~900亿元□∵△。”

                                                            本文封面图片来源:摄图网投资有风险♂↑,独立判断很重要本文首发于微信公众号:N十财经〇⌒。文章内容属作者个人观点﹡△π,不代表和讯网立场∴┊。投资者据此操作↑﹡〇,风险请自担┊⊙。

                                                            不论下周金山办公上市后将如何表现┊,实际上∴,近期科创板新股上市后的分化已趋于明显▽。在昊海生科、久日新材等公司快速破发的同时▽∵□,华熙生物、长阳科技、安恒信息等一些科创板新股近期的表现却较强﹡▽。

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                                                            科创板新股发行后市盈率排行(数据来源:Choice数据)据Choice数据统计〇∴◇,科创板新股的发行后市盈率大多在40倍以上?,昊海生科、久日新材的发行后市盈率均为42倍↑。然而有些发行后市盈率更高的新股□♂,诸如安恒信息、华熙生物等不仅没有快速破发♀∟⌒,反而在上市后持续上涨△。

                                                            “短期金山软件上1000亿元市值不太可能﹡♀,但500亿元市值完全有可能”﹡,某券商计算机行业首席分析师则认为:“下周一金山办公的表现值得投资者关注⌒,说不定有投资机会♂∟。这公司在500亿元市值以下是安全区域☆□♂。”

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                                                            不过在分析师们“亢奋”的同时♂﹡,也有投资者认为▽∴,金山办公作为港股上市公司金山软件在科创板拆分上市的公司?♂☆,所谓”短期能冲上500亿元市值“应该是被高估了的π☆∟。

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                                                            最近◇∵∟,有多家券商发布了关于金山办公的研报π。部分券商预计∴▽π,金山办公上市后的目标市值将达400亿元左右♀﹡?。

                                                            据招股书披露﹡△▽,2019年1~6月┊▽♂,金山办公实现营业收入6.85亿元↑,同比增长幅度为38.38%;实现净利润1.47亿元□﹡,同比下降19.42%▽。净利润同比下滑主要系公司2019年1~6月研发费用较2018年同期增加1.16亿元◇☆∴。研发费用增长主要因公司1~6月研发人员薪酬较去年同期增加9686.23万元所致π↑∵。公司研发人员数量较去年同期增长48.24%☆△,主要原因是为未来业务发展与募投项目的开展储备人才◇♂↑。截至本招股说明书签署日∴⌒,上述导致发行人业绩下滑的因素仍然存在↑。今年前三季度?,金山办公的净利润和扣非净利润分别同比下降2.51%、12.38%〇。

                                                            图片来源:金山办公招股书金山办公招股书显示♀⊙,雷军间接持有金山办公11.99%股权⊿∴,是公司的实际控制人◇。这也意味着继小米集团和金山软件之后⌒,雷军将迎来自己实际控制的第3家上市公司□⊙。

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                                                            然而最终□,小米发行CDR的计划还是未能成行⊙◇∵,雷军首次登陆A股的计划也暂时搁浅〇∟┊。一年多之后♂,雷军再次向A股发起了冲击▽π┊,随着下周一金山办公在科创板上市▽♂,他将一圆“登陆”A股梦┊⌒?。

                                                            上述某券商计算机行业首席分析师也认为:“现在我们发现∟,科创板新股上市第一天的时候打新基金多数都会卖⊙?,这样的话即便是同一机构内的其他基金想买☆,也因为反向而买不到♀。如果一些质地不错的科创板新股第一天涨得不多〇,这就给后面人‘上车’提供了机会∵。”

                                                            据招股书披露⌒,金山办公的主要产品主要包括WPS Office办公软件和金山词霸等∵。2019年3月⊿□□,公司主要产品月度活跃用户数(MAU)超过3.28亿♀,其中WPS Office桌面版月度活跃用户数超过1.32亿;WPS Office移动版月度活跃用户数超过1.87亿;公司其他产品(如金山词霸等)月度活跃用户数接近0.10亿▽。

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                                                            虽然近期科创板新股频频破发♀,不过据记者观察∵,金山办公下周一的上市还是被不少机构人士认为有”看头”⊙。

                                                            公司发行价定价偏高的风险也不容忽视⊙↑?。根据金山办公此前公告:“本次发行价格45.86元/股对应的发行人2018年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为78.37倍☆∴□,高于2019年11月4日(T-3日)中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率54.84倍⌒。”

                                                            图片来源:金山办公招股书据招股书披露△┊♀,金山办公此次在科创板IPO的发行价为45.86元□☆∟,发行后总股本为4.61亿股♀∟△,即发行后、上市前的总市值为211.4亿元◇。如果金山办公下周上市后短期真能冲上500亿元市值⌒,这意味着公司的股价届时将较发行价上涨136.5%⊿♂,金山办公也将成为科创板另一个百元股?☆。

                                                            去年6月7日☆,证监会接受了小米集团首次公开发行股票并上市的申报材料↑π◇。当时小米的CDR发行申请也被称为创下A股IPO史上多项先例⌒∵,包括:公司股权结构上包括表决权不一致的AB股、未拆除VIE架构、以CDR+港股的方式IPO等等△。

                                                            复旦大学金融研究院教授、博士生导师张宗新向记者表示?⊙,判断新股估值高低不能简单地用PE、PB水平进行对比▽〇,还要结合公司成长性、行业前景、国际对比等因素进行综合考虑⌒∴。

                                                            记者注意到♀⌒∵,今年4月▽∵∵,安恒信息的科创板上市申请刚被上交所受理不久⊿,一些投资者就比较看好公司的前景♂。有的投资者认为∵,安恒信息所处新兴安全行业(云安全、大数据安全)趋势较好⊙♀△,在业内也是领头羊△。

                                                            推荐阅读:20岁体操选手去世