大地快三:受益政策利好和业绩提升 龙头券商更具配置价值-石嘴山新闻

                                                            大地快三:受益政策利好和业绩提升 龙头券商更具配置价值-石嘴山新闻

                                                            大地快三
                                                             

                                                            【韩安冉和婆婆互撕】

                                                            自营业务方面♂⌒,华创证券、东吴证券的观点较为一致♂▽┊,认为“深改12条”中提到鼓励券商增加权益类蓝筹投资π┊,预计股票投资规模占净资本比重将有所增加□。科创板引入券商跟投制度♀⊿,龙头券商的股权投资收益凸显▽↑∟。据中性增长假设π,2020年券商自营收入预增11%⌒。

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                                                            新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体﹡↑,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的??┊,并不意味着赞同其观点或证实其描述♂﹡。文章内容仅供参考?♂〇,不构成投资建议♀。投资者据此操作??,风险自担⌒∴↑。

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                                                            资管业务方面☆◇,东吴证券非银团队认为⊙∵↑,资管行业规模有望回升⊿♂☆,主动管理转型龙头券商优势突出◇﹡∴。兴业证券非银团队表示♂﹡,券商资管规模持续下行π﹡,截至2020年底业务均将处于产品整改阶段∴?♀。整改期间行业收入持续下滑⊿☆?,值得注意的是收入分化已有所显现﹡π♀。近期券商大集合公募化审批提速⊿?,当前获批产品多集中在头部券商资管∴∟。公募化对券商资管既是机遇也是挑战?,券商资管未来或出现分化◇▽□,主动管理能力较强、过往业绩表现较好的券商资管有望吸引更多资金〇↑∴。华创证券非银团队预计〇△,2020年券商资管收入预增11%□。

                                                            从四大主营业务来看⌒,券商从多角度分析了2020年的发展趋势⌒∟☆。经纪业务方面﹡⊙,佣金率持续下滑ππ,经纪业务收入弹性增长有限;投行业务方面↑,资本金较为雄厚∴,融资渠道较多的上市头部券商会有较为明显的优势;自营业务方面?∵┊,龙头券商的股权投资收益凸显;资管业务方面⊙,行业规模有望回升▽?〇,主动管理转型龙头优势突出◇∴。

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                                                            整体来看∵⊿↑,券商态度一致☆☆∟,认为2020年证券公司政策和流动性两大核心催化剂确定性都较为明朗⊙﹡,改革红利有望继续释放﹡⌒⌒,券商还存在较大业务开展空间☆,龙头券商具备配置价值⌒。

                                                            招商证券郑积沙团队则维持证券行业“推荐”评级⊙,并表示♀,2020年证券公司政策和流动性两大核心催化剂确定性都较为明朗□♀┊。综合考虑行业机会、公司资源禀赋和客户基础♂↑↑,以及对转型机遇的把握能力□﹡,个股方面强烈推荐行业龙头与特色券商☆π♀。

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                                                            对于2020年证券行业的发展◇∵,中信证券观点总结为┊□♂,由于传统业务进入饱和阶段⌒,过度依赖人力和股本资金的传统商业模式难以为继∵。2020年商业模式将加速转型⊿♂,从通道型投行转向产业投行和交易型投行◇◇⊿,从经纪业务转向财富管理⊙,从通道资管转向主动管理〇∵▽,从境内转向全球⊿。

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                                                            具体来看∴π〇,“老大哥”经纪业务营收占比在近年来持续下降↑,向财富管理转型势如破竹?。从券商给出的2020年趋势来看∟?⌒,华创证券非银团队预计2020年日均成交额有望突破6000亿元┊♂。佣金率在低位缓慢下行?∴,预计2019年市场平均佣金率在万分之3.4∟♂,较2018年平均佣金率下滑0.33%∵♂。2020年中性预测下佣金率万分之3.22◇□∵,同比下滑0.18%π。经纪业务收入同比预增2%?。兴业证券非银团队认为♂♀,未来佣金这部分收入空间预计将继续压缩?♂∵,但国内经纪业务不会马上进入零佣金时代π,且短期内佣金率下行速率预计将降低⌒π?。

                                                            热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端来源:证券日报今年∟,随着证券行业不断释放政策性利好↑☆?,券商股持续走强⊙。截至昨日(11月20日)⌒∴,36家上市券商年内平均涨幅已超40%◇。本月券商密集抛出2020年投资策略π□⊙,证券行业明年的走势也引起了机构、投资者的重点关注♂♂。

                                                            投行业务方面□◇,兴业证券非银团队认为┊〇,注册制模式下◇,IPO头部集中效应明显⌒﹡⊙。在科创板跟投机制下┊,资本金较为雄厚♀〇∵,融资渠道较多的上市头部券商会有较为明显的优势↑⊙。科创板券商承销费率高于传统IPO项目↑▽,变相征收了风险溢价↑π,承销费率仍有下降空间∵,风控能力及项目识别能力较强的头部券商有望获得较强竞争力∵♂?,IPO集中度有望进一步提升☆。招商证券郑积沙团队表示∵↑,投行所扮演的角色趋于复杂﹡π┊,立体化服务提升券商行业角色和盈利水平⊙♂△。华创证券非银团队则预测2020年♂,券商投行收入预增20%?〇。

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                                                            中金公司也建议布局业务综合稳健、受益资本市场改革更显著的头部券商⊙┊◇。由于市场对政策变化更为敏感?⊿♂,预计券商在A股的交投活跃度和估值持续高于H股┊⌒。兴业证券非银团队给出的投资建议也同样认为♂∟,政策催化行业估值☆,大券商具备配置价值♀﹡。

                                                            马太效应持续龙头券商最“受宠”政策的利好与自身的发展使得券商的长期发展空间被看好⊿。从市场反应来看﹡﹡,今年以来(截至11月20日)36家上市券商的平均涨幅为40.84%⊙⊿△。目前来看△,除天风证券之外♂♂,其余上市券商股价年内均有不同幅度上涨π⊿。红塔证券、华林证券、中信建投年内涨幅均超过150%▽。

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                                                            兴业证券非银团队表示⊙♂∟,头部券商受益行业变革及政策红利确定性强↑▽。改革红利有望继续释放∵,券商还存在较大业务开展空间△△◇。当前盈利能力改善带来的估值修复已完成⊙♀☆,未来改革红利是否能够给券商带来估值溢价还需密切关注资金入场、直接融资市场扩容、交易规则松绑等诸多政策推进进度∟△﹡。不管是各业务发展趋势还是政策红利均更倾向于头部梯队♂∟。

                                                            此外⌒◇,券商还特别看好2020年资本中介业务的发展☆∟☆。招商证券郑积沙团队认为?⌒π,科创板转融通业务试点平稳运行∴,融券业务明年或有可能快速发展♂┊。华创证券非银团队表示↑?〇,2020年市场盼平稳修复△◇┊,券商资本中介收入预增5%⌒。

                                                            全方位解析券商四大主营业务今年前三季度∟,36家A股上市券商合计实现营业收入2745亿元?π,同比增长48%;实现归母净利润797亿元〇∵,同比增长65%⊿。从业务构成来看〇∟π,按照利润表口径﹡,经纪、投行、资管、自营、利息净收入分别占营业收入的19%、9%、8%、31%、11%▽♂?。

                                                            从2020年券商股的投资趋势来看⌒〇﹡,证券行业马太效应仍将持续π┊,头部券商及特色券商被一致重点关注﹡♀。天风证券夏昌盛团队认为π,2020年证券行业将迎来政策利好与业绩改善﹡∟,龙头券商将直接受益♀◇△。资本市场改革政策对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响∟♀,长期看好证券板块的投资机遇π?∴。行业平均估值1.91xPB♀▽,大型券商估值在1.1xPB-1.7xPB之间?┊,行业历史估值的中位数为2.5xPB(2012年至今)〇。

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