内蒙快三出豹子详图:钢材高库存压力仍有待释放-长葛新闻

                                                                  内蒙快三出豹子详图:钢材高库存压力仍有待释放-长葛新闻

                                                                  内蒙快三出豹子详图
                                                                   

                                                                  【F1中国站延期】

                                                                  自选股

                                                                  数据来源:mysteel♀⊿⌒,国投安信期货研究院

                                                                  中期来看♂◇π,需求复苏节奏取决于疫情控制情况∴,从全国新增确诊病例和疑似病例数据看π↑,疫情已经初步迎来拐点⊙▽△,但复工复学后的二次交叉感染风险仍有待观察◇↑?。如果疫情在一季度得到有效控制◇,那么4-5月份下游将迎来赶工期〇,钢材需求有望得到明显改善∟,库存压力也将缓解?。如果疫情控制不利⊙⌒,时间周期拉长∟,整个上半年钢材需求都不容乐观⌒♂。

                                                                  内蒙快三出豹子详图

                                                                  数据来源:mysteel∴,国投安信期货研究院

                                                                  数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端来源:国投安信期货

                                                                  内蒙快三出豹子详图

                                                                  下游复工推迟┊∵,需求回暖尚需时日

                                                                  另外↑∴,由于贸易商库存中有一部分属于融资托盘∴,带有杠杆投机属性∟〇。如果后期需求复苏缓慢┊┊π,去库不畅钢价低迷∵↑,贸易商没有足够资金补充保证金的情况下⊿,托盘资金将会低价甩货?∟↑,对市场形成较大冲击?□。这样的情形2018年曾经发生过♂〇⊿,需要引起我们警惕♂↑⌒。

                                                                  三、库存大幅攀升⌒,警惕“托盘”资金甩货风险

                                                                  数据来源:mysteel∵♂,国投安信期货研究院

                                                                  数据来源:mysteel⊿∴,国投安信期货研究院

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                                                                  图2:螺纹钢周产量(短流程〇∴♂,万吨)

                                                                  图1:螺纹钢周度表观消费量(万吨)

                                                                  数据来源:mysteelπ♂,国投安信期货研究院

                                                                  内蒙快三出豹子详图

                                                                  钢材供应主要分为长流程(高炉-转炉)和短流程(电炉)△◇,长流程占比90%左右∵,短流程占比10%左右∟▽。短流程生产较为灵活⊿♂,但成本较高□△∟,属于边际产能◇。由于废钢价格相对坚挺⌒,短流程春节前就已经小幅亏损▽♂⊙,近期钢价下跌以后亏损幅度扩大↑,复产意愿不足﹡☆。而受疫情影响〇♀,废钢回收明显放缓△⊙┊,原料供应不足也导致电炉推迟复产♂∟π,一定程度上缓解供应压力⊿〇↑。

                                                                  图3:螺纹钢周产量(长流程⊿☆﹡,万吨)

                                                                  数据来源:mysteel∵,国投安信期货研究院

                                                                  内蒙快三出豹子详图

                                                                  二、供应压力偏大□,高炉毛利将受挤压

                                                                  数据来源:mysteel◇,国投安信期货研究院

                                                                  免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体?◇,版权归原作者所有♀↑♀,转载请联系原作者并获许可▽♂。文章观点仅代表作者本人△,不代表新浪立场♀。若内容涉及投资建议♀,仅供参考勿作为投资依据△□。投资有风险☆◇,入市需谨慎△。

                                                                  从波动规律看┊┊☆,每年钢材库存高点出现在春节后第3-4周∟♀,之后逐渐下降◇。由于疫情造成复工推迟π□┊,供应端受影响有限♂,供需错配下今年钢材累库周期将延长近一个月∵?∴。预计螺纹钢库存高点出现在3月初↑∴∟,总库存较2019年上升365万吨⊿⊿〇。从结构上看?,当前阶段厂库压力较大⌒﹡π,截至2月7日┊↑☆,样本钢厂螺纹钢库存较去年农历同期上升51%∟,创历史新高∵□﹡。社会库存不算太高∴,和去年农历同期相比∴∟△,35城螺纹社库上升2.9%∴☆▽。不过随着物流运输逐渐恢复∟,厂库最终将向下游转移☆♀,钢材总库存压力突显□♂〇,后期去库难度不小♂⊙。

                                                                  套利方面⊿♀◇,近一段时间5-10价差持续回落♀△,10合约已经升水5月合约π,反套逻辑或暂告一段落⊙〇∴,后期将取决于疫情控制情况◇。如果疫情快速得到有效控制〇,那么4-5月份下游将迎来赶工↑↑∟,5月合约弹性较大□☆,可以关注5-10正套及买螺抛卷的机会∟。

                                                                  内蒙快三出豹子详图

                                                                  四、后市展望及交易策略综合来看〇∟↑,由于疫情造成复工推迟♂,我们预计未来一段时间钢材需求将较为低迷↑π,恢复到正常水平可能要到3月底∟♀,4-5月份能否迎来赶工则需要观察疫情控制情况☆┊⊿。从供应端看∟♂,短流程复产推迟一定程度上缓解供应压力↑,但关键在长流程减产能否扩大〇♂,预计高炉毛利将继续受到挤压↑⊙。供需错配下∴♂,今年钢材累库周期拉长☆,预计螺纹总库存高点较2019年上升365万吨⊙〇。

                                                                  对于5月合约↑♀〇,节后至今期价在跌停后出现快速反弹∟↑⊙,盘面主要受市场情绪主导▽▽∟,现货端对其影响尚未真正体现△。随着现货交易逐渐恢复〇,期价将回归基本面□♂,当前阶段高库存是主要矛盾◇。预计现货价格承压┊┊,期价二次下探可能性较大△,短期逢高做空为主⊿π☆。如果后面疫情控制良好〇π♀,在赶工预期支撑下◇□﹡,盘面或再次走强♂〇,但5月合约剩下的可交易时间已经不多△。

                                                                  内蒙快三出豹子详图

                                                                  长流程方面↑♀,疫情对其直接影响有限∟∟⊙,春节期间高炉仍保持正常生产▽?∴。不过∟⊿,由于疫情造成物流运输受阻☆,长流程钢厂出现钢材库存积压、原料供应不足的局面﹡⊙,被迫出现减产∴♂。从mysteel公布的调研数据看⊙♂,上周样本长流程钢厂螺纹产量275.77万吨▽♂,环比下降18.77(6.37%)♂。近期山东等地钢厂已经确定检修计划┊π,其它地区钢厂可能跟进π,但最终减产情况仍有待观察△⊿。相比于需求端受到的冲击△,目前供应端调整幅度仍相对偏小↑∵,预计高炉毛利将继续受到挤压◇﹡。如后期高库存难以消化♀﹡∴,钢价或阶段性考验高炉成本支撑π♀﹡。

                                                                  内蒙快三出豹子详图

                                                                  今年为了防控疫情∟⊿,全国多数省市已将复工时间推迟到2月10日以后□,部分地区甚至推迟到2月底♂。预计未来一段时间钢材需求将较为低迷⌒♂,恢复至正常水平可能要到3月底∵,在此期间钢价依然承压□∵。一方面♀⊙☆,虽然政策端鼓励企业复工复产∟,但人员到岗率明显不足⊿▽∵,节后至今全国旅客发运人次较去年同期大幅下滑80%以上〇▽⊙,大部分人仍在返程当中♂↑↑。另一方面∵▽,由于本次疫情传染性更强?∵,外地人员返回之后要先自我隔离观察⌒﹡,企业复工初期安全措施将较为严格┊⊿﹡,口罩等防疫物资不足也会影响生产效率┊♀。

                                                                  图6:钢厂螺纹钢库存(万吨)

                                                                  内蒙快三出豹子详图

                                                                  图7:螺纹钢总库存预测(万吨)

                                                                  图5:螺纹钢社会库存(万吨)

                                                                  从长期来看△π♂,我们认为疫情属于事件性冲击┊,更多影响市场节奏π,不会显著改变供需大环境∴?。由于经济开局不利♂⊿,可以预见后期政策稳增长力度将继续加大⊿?♂,基建可能超预期复苏⌒┊。对于10月合约□♀,需求后移对其形成利好∵♂,电炉成本也将起到一定支撑作用□,操作上仍以逢低做多为主﹡♀,注意节奏把握◇π。

                                                                  图4:长流程炼钢毛利(元/吨)

                                                                  内蒙快三出豹子详图

                                                                  根据往年规律◇☆☆,春节前钢材需求环比持续下降♂♂,钢厂生产相对平稳⌒┊〇,供过于求通过贸易商冬储来达到平衡▽┊。节后迎来农民工返城、工地复工♂⌒,气温也在回升⌒,需求进入“金三银四”旺季显著回暖﹡?,逐渐消化此前累积的库存∵♀。

                                                                  本文由内蒙快三出豹子详图编辑发布!

                                                                  猜你喜欢: