停止网上购彩-三农新闻

                                                                    停止网上购彩:国泰君安:利空频出 为何债市持续坚挺?-三农新闻

                                                                    最新资讯 2019年12月13日 16:27

                                                                    国泰君安:利空频出 为何债市持续坚挺?-三农新闻

                                                                    国泰君安:利空频出 为何债市持续坚挺?-三农新闻

                                                                    【国足vs日本首发】

                                                                    ②经济的“短空长多”:最乐观的观点认为经济2020年初“开门红”♂,但也承认短暂的小周期回暖后数据会重新回落♂〇,趋势下行♂?。若经济出现持续3-4个季度以上持续回升的一致预期﹡♂,则“短空”演化为“长空”♂。

                                                                    综合比较⊿∟♂,情形二对行情的推动效果更强♂,相当于长期逻辑向短期逻辑迁移并覆盖了短期逻辑⊙⊿,因此原趋势继续□♂∵,并进一步被强化〇〇⊙。需要强调的是⊿π,如果没有看到情形一或情形二出现☆☆,则“短空”逻辑有演绎为“长空”的可能┊,通常会导致牛熊拐点出现∴。

                                                                    停止网上购彩

                                                                    2018年7月以央行指导银行配置中低等级信用债为起始┊,宽信用政策密集出台☆△π,市场预期“疏通传导机制”将在一段时间内压抑狭义资金面☆,利率开始回升┊⊙。但贷款与社融数据增量始终偏弱△,10月份的新口径增量仍旧大幅低于预期∟┊,融资收缩的主线得到强化∴,利率进入几乎无回头的下行阶段π∴〇,10年国债累计下行幅度30bp∵。

                                                                    站在当下时点△,无论通胀、经济还是中美关系π?☆,从“短空”切换为“长空”的概率都很低?∴△。

                                                                    2016年8月份央行“缩短放长”导致的短期利空是货币收紧π◇♂,但当时市场预期中长期经济仍会继续走弱↑,资产荒逻辑会持续发酵π。直到11月份特朗普上台引发全球再通胀交易导致了债市暴跌□☆﹡,债市由牛转熊♀⊙∟。这段行情的特征是⌒,短空逻辑没被弱化∵⊿〇,而长期逻辑逐渐由“长多”向“长空”切换◇﹡。

                                                                    事实上♂↑,短期看法谨慎也与岁末年初较容易出现交易“堕怠期”有关☆□♂。对于机构投资者而言∟♂﹡,每年12月到次年春节前比较容易出现操作的“堕怠期”?⊿π,也是导致阶段性“短空”的原因♀。一方面?△⊿,12月以上交“成绩单”以及储备头寸平稳跨年为首要任务;另一方面π,年初1-2月份为实体数据空窗期△,更大级别行情需要等待更明确信号推动◇。

                                                                    ③中美的“短空长多”:贸易谈判即使达成阶段协议⊙,但中美关系也难以回到过去♂。若美国不再视中国为“竞争对手”⊿∟♂,则“短空”演化为“长空”♀◇∴。

                                                                    目前的弱平稳后续面临两种演绎逻辑:情形一〇♂,等待短期利空逻辑被削弱;情形二π◇,等待长期利多逻辑被强化□。以上两种情形均有历史案例可以作为印证♂↑。

                                                                    停止网上购彩

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                                                                    多数投资者对2020年债市秉持“短空长多”的观点↑⌒。根据近期三地路演与投资者交流感受来看▽♂,主流投资机构对明年债市看法偏平┊⌒,认为不会有太大的单边行情〇▽⌒,且多数认为长端利率会先上后下♂♂。换而言之﹡,对行情看法是短空长多⊿,明年二季度前要继续谨慎〇⊿∟。

                                                                    停止网上购彩

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                                                                    免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体☆π♀,版权归原作者所有☆﹡↑,转载请联系原作者并获许可☆〇◇。文章观点仅代表作者本人﹡△♀,不代表新浪立场π↑♂。若内容涉及投资建议☆,仅供参考勿作为投资依据∵。投资有风险∵♀〇,入市需谨慎〇♂∴。

                                                                    在面对2020年债市取得超额收益更加艰难的当下♂,建议投资者重视并积极参与一季度潜在的长端利率下行行情⊿,10年国债的目标点位是2.8%∴⌒。

                                                                    情形一□♂△,等待短期利空逻辑被削弱

                                                                    正文本周以来〇▽,基本面政策面消息面利空频出π,但债市走势坚挺、韧性十足:

                                                                    总的来说?♀,我们有如下两点结论:一π▽?,若“短空长多”是一致预期□,当市场在利空出现时有韧性♀□,则预示向“长多”切换的抢跑时点提前⊿☆。二♂,若行情整体维持震荡〇┊┊,则应该采取“高抛低吸”策略♂,当市场遇到利空跌不动△﹡﹡,则应该逐步“低吸”△☆▽。

                                                                    停止网上购彩

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                                                                    总的来说∵,我们有如下两点结论:一⊿♂?,若“短空长多”是一致预期⌒,当市场在利空出现时有韧性∴┊☆,则预示向“长多”切换的抢跑时点提前⌒﹡。二π⌒□,若行情整体维持震荡┊♂,则应该采取“高抛低吸”策略△⌒┊,当市场遇到利空跌不动↑,则应该逐步“低吸”♀♂▽。

                                                                    情形二⊙,等待长期利多逻辑被强化

                                                                    国君固收 | 报告导读:无视众多利空△⊙,债市韧性十足﹡⊙∵。近期路演交流来看⊙,多数投资者秉持“短空长多”观点△⊙。出于锁定收益的目的□π,岁末年初较容易出现交易“堕怠期”﹡,也是导致市场选择“短空”谨慎的一大原因〇⊙。从过去复盘经验看∵⌒♂,年底年初行情的波动也不可小觑⊙♂,本周债市逢利空跌不动或已在酝酿变盘┊♂。

                                                                    停止网上购彩

                                                                    从过去复盘经验看△∟↑,年底年初行情的波动也不可小觑?◇♂。比如∴⊙,2014年12月因中登事件导致的30bp的波段⌒♂∵,2017年末利率高位震荡酝酿了熊牛拐点□♂。我们认为本周债市逢利空跌不动或已在酝酿变盘⊙。

                                                                    短空长多非稳态∟﹡∴,随着时间推移π,市场会“磨平”短空〇▽⌒,向长多转移↑∵△。目前的短空长多后续面临两种演绎逻辑:情形一π♀,等待短期利空逻辑被削弱;情形二⌒,等待长期利多逻辑被强化♂。否则“短空”逻辑会演绎为“长空”逻辑﹡,则债市将由牛转熊∟□。然而站在当下时点﹡∟┊,无论通胀、经济还是中美关系⌒,切换为“长空”的概率都很低▽♀﹡。

                                                                    综上△,在面对2020年债市取得超额收益更加艰难的当下∴π∵,建议投资者重视并积极参与一季度潜在的长端利率下行行情⊙♀,10年国债的目标点位是2.8%∴。

                                                                    2018年“417”降准后资金面转为紧张﹡∴﹡,市场一度担忧是央行有意为止┊∵∴,但是6月份跨半年时点则非常宽松π。R007利率在4月中下旬最高重蹈6%以上△π∵,但临近跨半年时点则回到3%中枢↑。债市也因此重新走牛↑,同期10年国债收益率从3.71%最多下行至3.47%□。

                                                                    如果短空难以向长空演变π,一旦短期利空逻辑被削弱┊,市场将会逐渐切换到“长多”的逻辑∴↑。当前主流“短空长多”的看法有且只有两种演绎路径⊙﹡,要么变成短空长也空〇∟,那么利率将会大幅上行;要么随着时间推移△♀,短空会被“选择性忽视”◇,市场切换到“长多”的逻辑∵♂。如上文所述♂◇〇,无论是通胀、经济还是中美关系⌒,从“短空”演变为“长空”的概率都不大﹡。因此♂⊿,大概率会看到“短空”被慢慢磨平♂,“长多”逻辑得到强化?。

                                                                    短空长多非稳态∵,随着时间推移?,市场会“磨平”短空┊▽,向长多转移∴◇↑。在一轮牛市中┊☆,大多是短空长多☆∟∵,短空促使回调而长多构成多头趋势┊↑⌒,而且因为主线逻辑在持续发酵△↑﹡,随着时间推移∟♀⊙,短空会被逐渐price in而呈现利空出尽变成抢跑的特征◇△,因此时间是站在多头这一边◇〇。

                                                                    ①12月10日早盘CPI同比4.5%◇,大超预期⊙▽♂,指标券190215波动0.25bp后回复平静;

                                                                    ①通胀的“短空长多”:对通胀2020年冲高回落是主流判断▽∴⌒,一季度高点后转为下行△∟♂,对此市场并不存在分歧↑∟。若通胀在2020Q1后仍持续创新高◇☆〇,则“短空”会演化为“长空”△⊙。

                                                                    上一页: 澳门青年搭内地高速发展“快车” 向多元业务发展 下一页: 华闻快递/福州设立「台胞权益保障检察官工作室」
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