玩江苏快三才能回血上岸-淮安区新闻网

                                                            玩江苏快三才能回血上岸:一德期货:甲醇基差与5-9价差走势回顾与预期-淮安区新闻网

                                                            最新资讯 2020年02月18日 16:24

                                                            一德期货:甲醇基差与5-9价差走势回顾与预期-淮安区新闻网

                                                            一德期货:甲醇基差与5-9价差走势回顾与预期-淮安区新闻网

                                                            【探访火神山医院】

                                                            同期内地在1月中旬的时间线上还发生着另一件大事:新冠病毒爆发▽,其传播之烈亦远超市场预期↑,同样⊿,超预期的变化会再次打破基差现有格局◇∵∴。春节开盘既定时间被推迟♂♂⊙,全国范围内人员复工被“另行通知”性延后□π,而化工企业生产具有连续性、库容却有限∵↑♂,疫情爆发后市场物流近乎中断∵△,上下游同时被迫减负⊿﹡。甲醇作为产业链中偏上游的一环▽▽π,其下游多且分散⌒,因此物流的不畅直接导致甲醇厂家的生产活动难以为继♂,库存作为液体危化品更加强了厂家意向尽快出货的心理∟∴﹡,所以在疫情持续的当下△∵,上游生产端承担更大压力□,降价排库的短期操作更为迫切↑。

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                                                            从2005合约上市至2019年12月底之间∟﹡∴,华东江苏区域基差整体波动相对温和┊,而内蒙、河南、山东等内地区域基差缺呈现出较高的波动率π▽⊿。进入2020年之后至春节前期▽,华东区域基差迅速走强↑┊⊿,内地虽然整体滞后一些却还是也出现基差走强态势☆。春节期间由于新冠病毒影响扩大π,导致上中下游多家企业被动降负、物流停滞〇,内地厂家成交稀疏♀↑⊿,华东区域市场基差节后开盘转而下行□。

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                                                            数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端作者:一德期货甲醇研究员 史开放

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                                                            1.2 MA2005-MA2009价差变化

                                                            1、甲醇基差与5-9价差走势回顾和逻辑梳理

                                                            2.1 演变分析在对未来的演变方面∴,需要考虑现实和未来预期♂⌒⌒。

                                                            2.2 操作建议对于基差而言△◇∴,虽然伊朗等区域装置减产导致进口减少﹡◇↑,但是疫情下的悲观预期首先作用于眼下最近的现货市场∵☆,因此在厂家排库完成前♀▽,基差仍将大概率继续走弱;其次会作用于5月到期的期货远期市场∵↑,春节后开盘跌停已完成心理预期♀☆∵,虽然目前期货市场反弹较大π⊿,但是考虑到华东烯烃检修预期导致的需求预期变化↑,建议仍需谨慎追高□〇﹡。

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                                                            对于5-9价差来说〇♂∟,可以清晰地看到其走势先抑后扬▽,春节之后再次拐头下探∟⊿。2019年10月中下旬5-9价差进入快速下滑时期〇〇∟,此时熊市结构呈现☆,2005合约价格大幅下行π∴,2009合约跌幅相对较小⊙↑⊙,市场逐步形成反套结构☆⌒。究其原因∟,则是2019年10月中下旬港口库存累加至绝对峰值的130余万吨(卓创数据)▽,直接导致行情转熊﹡,熊市预期作用于近月之后带动5-9价差不断走弱♀π▽。但是经过11月下旬的震荡态势﹡◇,进入12月之后↑,市场却又由反向市场转为正向市场∟♂∟,这次正反市场结构转化不过经历月余时间↑,正可谓市场结构不是一成不变♀♂,随时都要警惕震荡中的驱动势能∟。

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                                                            在5-9价差上┊◇☆,其基本面依据正如以上所述▽⌒∟,近月悲观态势下对5-9反套形成一定支撑?。当前距离5月合约到期交割还有3个月时间◇□,期限足够、空间足够⊙∟△,市场首先对5月合约形成压制作用⊿□☆,其次为9月合约;而对于5-9反套持续的时间和空间目前市场还无统一预期□π,需要根据物流恢复情况、人员复工完成情况、下游生产恢复情况以及3月份的进口预期来定◇⊙♀,当下不确定性因素较多π,需要根据实际变化灵活调整⊙∟⌒。操作过程中┊,正如前期所述♂⌒♀,正反市场结构变化不过仅需月余时间⊙,需要随时警惕震荡中的驱动转变♂。

                                                            2.   甲醇基差与5-9价差未来演变和操作机会

                                                            针对基差而言π□♀,港口作为衔接外盘和内陆的枢纽?,其基差变动直接联动着内陆主产区∟。涵括华东江浙以及华南闽粤地区的港口◇,作为承载我国对外市场进出口的主体⊙,从甲醇市场特性上看其作为进口商品♂,进口市场的变化直接关联着港口市场报价⊿↑?。春节前一段时间(1月12日-13日)伊朗甲醇生产厂家受制于天然气限气影响∴,多个生产装置降低运行负荷、重启推迟、甚至直接进入检修?⊿⊿,伊朗作为我国进口主要来源国↑,其市场突变打破原有进口市场预期♂∟,进而直接导致港口价格飙升△▽,期现基差也大幅走强♂π,并且由于现货市场的突发性和信息扩散造成的恐慌性♀,在1月13日至春节前夕1月23日收盘▽♂?,十天之内江苏地区基差走强110元/吨左右□♂。

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                                                            1.1基差变化回顾2005基差走势?∵⊿,可以发现华东和内地基差呈现两种波动态势∟△。

                                                            造成结构变化的基本面因素需要看进口、库存、消费和厂家供给等因素△◇,而分析价差的直接表现♂⌒,则可以观察更为直接的5月和9月合约的波动性∟,从这次5-9反套和正套结构的转变来看△♂☆,5月作为近月合约♂∟﹡,在市场的基本面因素直接作用下表现出更强的波动性;而9月由于到期时间更远↑□↑,存在更多不确定性┊〇,因而反应滞后于近月市场♀∴,即本次结构变化主要通过近月合约的高波动性来完成△。

                                                            从基差走势分时段来看♀∴,10月中下旬至11月下旬华东江苏地区基差与内地基差持平?﹡∟,甚至部分时段低于内地基差?∴∴,市场结构出现矛盾变化⌒。在此阶段▽,长期处于高价区的华东市场此时受进口和港口库存压制〇△,与山东、河南、河北等地价格一致△♂↑,内地由于当期大唐多伦、宁夏宝丰、青海盐湖等烯烃开工提振出现较强支撑♀□?,故而东西市场基差走势拟合?。

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