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                                                            申万秦泰:2020财政政策扩张潜力大 货币政策低调配合-湖北恩施新闻

                                                            2019年12月12日 0:21 来源:湖北恩施新闻 编辑:大发客户端

                                                            大发客户端

                                                            【苹果重返CES】

                                                            货币政策:从台前到幕后⊿∟∵,低调配合↑。货币政策的效果∟,与经济发展的阶段性特征密不可分┊〇♂。94年以来□∵,货币政策经历被动宽松——主动宽松——趋于中性三大阶段♂,只有在地产基建拉动经济增长的阶段▽☆,主动的货币宽松周期能够与地产基建周期形成共振∟⊙,而17年以来♂⌒π,各类投资增长中枢内生性趋于放缓△,货币政策进入趋于中性的阶段┊⌒﹡。短期来看∟∴,我们测算的“双支柱”信用扩张指数显示∵⊿,18年下半年以来信用环境改善明显☆,降准等数量型工具操作的边际宽松幅度已经接近15-16年∴⊿。预计2020年仅需降准100BP即足以支撑较高的信贷增长∟∴♂,而中小银行资本金补充不足┊∟,已经成为更为现实的约束♂┊,预计20年需补充1.15万亿以上□♂。

                                                            财政政策:扩张潜力大♂,优化居民分配⊿☆。19年减税降费财政收入增速放缓;同时财政支出事关最终消费◇♂▽,维持较高水平▽⊿◇。财政收支缺口扩大□,是否可持续⊿?我国财政政策已经从两大思路上提供了较大的扩张空间:其一是新型央地关系的重构□⊿⌒,基建融资更多依赖专项债〇,政府性基金预算能够更大比例调入一般公共预算;其二是国企利润“第二支柱”的运用↑,19年部分国企已经为非税收入高增提供了重要的基础△⊿π,中期国有企业利润上缴比例仍有普遍抬升的空间♂。我们预计2020年一般公共预算赤字率或小幅扩张至3.0%∴▽,新增专项债3-3.2万亿⊿,以广义财政的扩张进一步支持减税降费、消费补贴等工具◇□♂,以增加居民收入∵∴,支持居民消费┊◇。

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                                                            地产政策:坚持长效机制┊┊,满足内生需求┊♀。因城施策的本质是对部分城市支持内生需求的有序释放π?⊙,而其他城市对供给节奏进行合理调控┊∴♂。预计长效机制将会坚持☆♂♂,地产政策不会转向↑↑。

                                                            新浪财经讯 申万宏源“继往开来”2020资本市场年会于12月11日至13日在武汉召开∴?,申万宏源分析师秦泰发表《求索大国转型:道、势、策》主题演讲◇┊,他认为2020年经济政策:进击的财政分配⌒□,低调的货币配合□↑♀。

                                                            推荐阅读:郑爽联合国大会